БАЛ ОБЛИГАЦИЙ И БЫКИ НА ПОЛЕ АКЦИЙ©

На первый взгляд, итоги биржевого рынка ценных бумаг свидетельствуют о небывалом взлете отечественного фондового рынка — предвестнике общего экономического подъема. С поправкой на инфляцию результаты выглядят несколько скромнее. Зато очевидно, что белорусские предприятия научились активно применять облигации как для привлечения финансирования, так и для перераспределения денежных потоков, затрат и прибыли.

В январе 2012 г. на бирже было совершено 2694 сделки купли-продажи ценных бумаг на общую сумму 8316,79 млрд. Br. При этом число сделок увеличилось по сравнению с январем 2011 г. на треть, их общая сумма — в 5,5 раза, а количество проданных ценных бумаг — втрое.

В частности, на вторичном биржевом рынке в январе с 60 выпусками государственных долгосрочных облигаций с процентным доходом (ПГДО) было совершено 996 сделок на сумму 7319,96 млрд. Br (в январе 2011 г. — 730 сделок на 1137,87 млрд. Br). При этом средневзвешенная доходность по сделкам «до погашения» с ПГДО в январе 2012 г. составила 31,38% годовых. Средневзвешенная ставка РЕПО вне зависимости от срока РЕПО в январе 2012 г. достигла с ПГДО 56,84% годовых. Лидерами среди участников вторичного рынка по государственным ценным бумагам в январе 2012 г. стали: по сумме сделок — ОАО «АСБ Беларусбанк», по количеству сделок — ЗАО «МТБанк».

На первичном рынке на 1.02.2012 г. к размещению на БВФБ были допущены облигации 13 выпусков 8 эмитентов, из которых 5 выпусков являются биржевыми. В январе т.г. на бирже в режиме «форвардные сделки» проводилось первичное размещение облигаций 11 эмитентов на общую сумму 156,01 млрд. Br — в 4 раза больше, чем годом ранее. На вторичном рынке на 1 февраля к обращению на БВФБ были допущены облигации 63 эмитентов (189 выпусков). Из них облигации 9 эмитентов (84 выпуска) включены в котировальный лист «А» первого уровня, один (1 выпуск) — в котировальный лист «А» второго уровня, в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению на бирже допущены облигации 53 эмитентов (104 выпуска).

Отметим, что среди эмитентов много небольших компаний, которые, пользуясь либеральными требованиями законодательства, выпускают корпоративные облигации, на первый взгляд, порой достаточно сомнительной ликвидности и доходности. Однако эти инструменты часто используются в узком кругу заинтересованных лиц — с большой пользой для участников этих операций.

На вторичных торгах в январе 2012 г. были заключены 142 сделки (год назад — 265) с облигациями юридических лиц на общую сумму 553,4 млрд. Br (на 76,9% больше, чем в январе 2011 г.), в т.ч. с расчетами за белорусские рубли — 134 сделки на 515 млрд. Br. в долларах США — 7 на 3977,5 тыс. USD, в евро — одна на 469,99 тыс. EUR. Средневзвешенная доходность по сделкам с кодами расчетов S-T+0 и S-T+n составила в январе 2012 г. 40,9% годовых, средневзвешенная ставка в сделках с кодом расчетов S-REPO — 54,38% годовых. В январе 2012 г. лидером по проведению операций на вторичном рынке облигаций юридических лиц по сумме сделок и по их количеству стало ОАО «Белинвестбанк».

Активизировался интерес к облигациям местных исполнительных и распорядительных органов (ОМЗ). Суммарный объем вторичных торгов ими в январе 2012 г. составил 269,98 млрд. Br — против 10 млрд. в январе прошлого года, а число сделок — с одной до 5. Вдохновить инвесторов помогла средневзвешенная ставка в сделках с кодом расчетов S-REPO по ОМЗ, составившая в январе 60,22% годовых.

Гораздо меньшей популярностью на бирже пользовались акции. С ними в январе т.г. было заключено на БВФБ всего 1535 сделок на сумму 17,44 млрд. Br против 1003 сделок на 13,37 млрд. Br в январе прошлого года, причем число акций, ставших предметом сделок, снизилось на 17%: с 941,9 до 785,2 тыс. При этом лидерами по числу сделок стали акции ОАО «Брестский чулочный комбинат» (415 на 1904,6 млн. Br) и Беларусьрезинотехника (588 на 4961,7 млн. Br). Это и есть наши «голубые фишки» января. Впрочем, лидерами по росту стоимости акций оказались совсем иные компании. Например, цена акций ОАО «Автоспецтранс» выросла с 20–25 тыс. Br в январе 2011 г. до 42 тыс. в январе т.г., ОАО «Борисовский ДОК» — с 2,5 тыс. до 12–15 тыс. Br, «Амкодор» — с 40–50 тыс. до 74,4–83,6 тыс., ОАО «Минский завод отопительного оборудования» — с 6–20 тыс. до 35,4–57 тыс., ОАО «Дом торговли «Детский мир» — с 8 тыс. Br до 35 тыс., т.е. в 4,3 раза, ОАО «Элод» — с 0,1 тыс. до 0,49 тыс. (в 4,9 раза), ОАО «Электроцентрмонтаж» — с 0,728 тыс. до 3,5 тыс. (в 4,8 раза). Таким образом, внешне доходность акций некоторых ОАО выглядит весьма впечатляюще — в отличие от сумм совершенных сделок. Заметим также, что рост стоимости акций «лидеров доходности» обычно идет от номинала, сформированного в 90-е годы. Так что пока говорить о бурном «бычьем» тренде на белорусском фондовом рынке рановато.

Константин АЛЕХИН