Валютные активы растут третий месяц: помогают по-прежнему цены на золото
Всего за I квартал 2024 г. стоимость активов Беларуси в иностранной валюте выросла более чем на 0,5 млрд USD. Позитивной динамики добавило изменение цен на монетарное золото. В апреле предстоит пик выплат по валютным обязательствам.
Активы равны поступлениям от импорта за 2–3 месяца
По состоянию на 1 апреля 2024 г. официальные резервные активы и другие активы в иностранной валюте, по данным Нацбанка, составили 9679,9 млн USD. Это сопоставимо с цифрой сальдо 2,6 месяца внешней торговли товарами и услугами. По итогам марта размер данных активов Беларуси увеличился на 184,0 млн USD, или 1,9%.
Рост суммы валютных активов наблюдается уже третий месяц. В целом за I квартал текущего года положительное изменение достигло 522,9 млн USD. Сравним: в I квартале 2023 г. валютные активы уменьшились на 235,4 млн USD.
Валютные активы складываются из официальных резервных активов и других активов в иностранной валюте, не включенных в резервные активы. Первые на 1 апреля 2024 г. достигли 8352,5 млн USD, вторые – 1327,4 млн USD.
На 1 апреля 2024 г. официальные резервные активы на 100% были сформированы в валютах, входящих в корзину специальных прав заимствования МВФ. В данную корзину МВФ включены доллар США, евро, китайский юань, японская иена и фунт стерлингов.
Соответственно, активы, которые не входят в резервные, могут включать иные валюты помимо списка корзины МВФ. По состоянию на 1 апреля такие активы были целиком представлены в виде государственных валютных депозитов. По итогам I квартала 2024 г. валютные депозиты в составе нерезервных активов прибавили 297,9 млн USD.
Главный вклад в рост резервных активов в анализируемом квартале внесло увеличение стоимости золота (+261,6 млн USD). Рост стоимости золота практически полностью произошел благодаря ценовому фактору, тогда как физический объем металла в резервах весь квартал оставался на уровне 1,7 млн чистых тройских унций.
Влияние со стороны валютного долга
Динамика валютных активов Беларуси отражает состояние внешней торговли и объем выплат по госдолгу и долгу, гарантированному государством. По оценкам Нацбанка, сальдо внешней торговли товарами и услугами в январе-феврале 2024 г. было профицитным на уровне 23,1 млн USD (при профиците 126,6 млн USD в 2023 г.).
С 2022 г. Минфин не публикует оперативную статистику о выплатах по госдолгу. Однако по динамике валютных активов и исходя из состояния внешней торговли можно предположить умеренную долговую нагрузку на бюджет и ЗВР в I квартале 2024 г.
Справочно: по оценкам финансового ведомства платежи по внешнему госдолгу в 2024 г. могут составить 7888,8 млн руб., из которых 4233,5 млн руб. образует погашение основной суммы долга, а 3655,3 млн руб. – обслуживание долга (процентные и иные выплаты).
Обслуживание госдолга в Беларуси осуществляется за счет средств республиканского бюджета. Погашение основной суммы долга может идти как за счет резервных активов, так и за счет текущих поступлений валюты в экономику (при положительном сальдо внешней торговли).
Некоторое представление о возможных изменениях в сумме валютных активов дает оценка Нацбанком заранее установленных краткосрочных чистых затрат активов в иностранной валюте. На 1 апреля 2024 г. данные затраты по сроку погашения до 1 месяца составили 1273,6 млн USD, по сроку погашения от 1 до 3 месяцев – 312,3 млн USD, по сроку погашения от 3 месяцев до 1 года – 2359,5 млн USD.
***
Таким образом, по итогам апреля Нацбанк ожидает временное увеличение размера выплат по валютным долгам, которое потенциально может оказать влияние на размер валютных активов Беларуси. Данное влияние уравновешивается фактором выплаты бизнесом квартальных налогов.
В апреле 2024 г. на период уплаты квартальных налогов предприятия – резиденты Беларуси превращаются из чистых покупателей валюты на внутреннем рынке в нетто-продавцов. Это позволяет правительству легче проходить пики выплат по валютным обязательствам.
