$

2.5670 руб.

3.0586 руб.

Р (100)

3.3976 руб.

Ставка рефинансирования

7.75%

Итоги

ЗВР в феврале помогли поддержать рубль

09.03.2020
ЗВР в феврале помогли поддержать рубль
Фото: belsat.eu

В феврале 2020 г. золотовалютные резервы (ЗВР) продолжили довольно интенсивное снижение, все заметнее отдаляясь от декабрьского максимума. На этот раз большие коррективы внесла активность Нацбанка на бирже по сдерживанию ослабления рубля, поскольку расходы на обслуживание госдолга значительно снизились к январю. По информации Нацбанка, сокращение ЗВР за февраль достигло 438,2 (588,6 с начала года) млн. USD или 4,7% (6,3% с начала года) до уровня 8 804,9 млн. USD в эквиваленте.

Февральское падение уровня резервов в первую очередь связано с повышением объема валютных интервенций Нацбанка на БВФБ (валютно-фондовая биржа) в феврале для поддержания уровня курса белорусского рубля к корзине валют после отсутствия такой необходимости на протяжении почти четырех последних лет. Свой вклад внесли и расходы по погашению госдолга. Негативное воздействие итогового эффекта привело к дальнейшему снижению ЗВР с максимального уровня в декабре еще на 4,7% (после -1,6% за январь).

Золотовалютные резервы — высоколиквидные активы (монетарное золото и конвертируемые валюты), находящиеся под контролем национальных органов денежно-кредитного регулирования (в нашем случае — Нацбанка) и обеспечивающие государству так называемую «подушку безопасности» для поддержания стабильности национальной валюты и обеспечения исполнения внешнедолговых обязательств.

В настоящее время уровень резервов примерно на ¼ превышает сложившееся за 2018 — 04.2019 гг усредненное значение (см. график). По сравнению с минимальным показателем за период (зафиксирован на 01.02.2018 в 6,48 млрд. USD) объем ЗВР повысился в 1,35 раза. Если курсовые вызовы не реализуются в большей, чем сложившейся на начало марта степени, то на протяжении года скорее всего сохранится, замедляющийся, но все же растущий объем резервов. Наиболее важный вклад внесет сокращающаяся нагрузка со стороны погашения госдолга, что уже повлияло в январе и феврале в сравнении с январем-февралем предыдущего года. Вклад внесет также продолжение эмиссии гособлигаций в валюте.

 

График. Динамика золотовалютных резервов за период 01.01.2018 — 01.03.2020 гг.

 

На погашение внешних и внутренних валютных обязательств в феврале Правительство и Нацбанк направили приблизительно 383,5 млн. USD, как и запланировано, что на треть меньше, чем в январе (556 млн. USD, соответственно). И на 11% меньше, чем в феврале 2019 г. (431 млн. USD). Среднемесячный прошлогодний объем погашения составил примерно 350 млн. USD. За январь-февраль на погашение пришлось направить 939,5 млн.

Напомним, что за прошлый год резервы показали небывалый для ряда последних лет разгон, повысившись на 31,2% до 9,39 млрд. USD. В абсолютном выражении прирост достиг 2,24 млрд. USD. Хотя ожидания, подкрепленные основными направлениями денежно-кредитной политики на 2019 год, были гораздо более прагматичными: исходя из относительно стабильной динамики последних лет ожидался их уровень в пределах 7,1 млрд. USD.

 

Поддержать уровень резервов в феврале помогли:

- поступление средств от эмиссии и продажи Минфином облигаций, номинированных в валюте;

- валютные поступления в бюджет, в том числе от взимания налогов и пошлин в валюте;

- прирост стоимости монетарного золота.

В соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2020 год, утвержденными Указом Президента от 31.10.2018 № 402, ожидается, что уровень резервов составит как минимум 7,3 млрд. USD на 01.01.2021 г. Это всего на 2,8% (или на 200 млн. USD) больше прогноза на 01.01.2020 г. Соответственно, у текущего уровня резервов есть запас прочности в 1,5 млрд. USD (допустимо падение на 17% от фактического уровня на 01.03.2020 г.).

И такой прогнозный уровень будет соответствовать необходимому стабильному уровню ЗВР для Беларуси при сложившемся уровне экономики (2 месяца критического импорта товаров и услуг). Но есть и надежда на прирост относительно сложившегося уровня, а хватило бы еще «всего» 1 млрд. USD, чтобы достичь международно признанного уровня экономической безопасности — трехмесячный объем критического импорта, который равен примерно 10,5 млрд. USD.

Автор публикации: Константин АЛЕХИН


***