$

2.0884 руб.

2.4436 руб.

Р (100)

3.1453 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

213.67 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Рейтинги

ТОП-100 акционерных обществ: в ожидании перемен

13.11.2007

Представляем рейтинг 100 крупнейших открытых акционерных обществ Беларуси за 2006 г. На этот раз мы увеличили число оцениваемых показателей. Помимо уставного фонда, выручки, прибыли, налогов и численности персонала, в расчет включена стоимость имущества (произведение количества акций на стоимость активов, приходящихся на 1 акцию). Сумма удельных весов этих критериев в общей сумме по каждому показателю всех ОАО реального сектора экономики дает единый интегральный показатель в баллах.

По итогам прошлого года предприятия химической и нефтехимической отраслей по-прежнему были вне конкуренции. Они заняли 8 мест в первой десятке рейтинга (таблица 1,). Кроме них в число лидеров попали «Красносельскстройматериалы» (7-е место) и МАПИД (9-е).

Всего же в отраслевом разрезе больше всего мест досталось предприятиям пищевой промышленности — их в рейтинге 33. Далее следует строительство и производители стройматериалов (26) и предприятия химической и нефтехимической промышленности (12). 9 АО представляют машиностроение и металлообработку, 8 — сельское хозяйство, по 3 — легкая и целлюлозно-бумажная отрасли. По 2 строки заняли представители электронной промышленности и торговли, по 1 — соледобыча и транспорт.

По сравнению с 2005 г. 36 АО улучшили свои позиции, а 32 — опустились вниз. 9 остались на прежних местах в таблице, а 17 ОАО в предыдущем рейтинге не значились.

Заметим, что в рейтинге убыточных предприятий нет. Из всех 1678 открытых АО прибыльны были 1406, не имели прибыли 15, а 257 — получили убытки. При этом 5 обществ имели рентабельность (отношение чистой прибыли к себестоимости) свыше 100%, 21 общество — от 30 до 100%, 70 — от 30 до 15%, 88 — от 15 до 10%, 215 — от 10 до 5%, а 841 — менее 5%. В таблице 2 приведена десятка самых прибыльных ОАО по итогам 2006 г.

В течение 2006 г. дивиденды начислили лишь 897 обществ — немногим более половины. При этом лишь 175 АО смогли выделить на выплаты акционерам более 100 млн. Br, а 97 обществ — 1 млн. Br и менее. Заметим, что в I полугодии 2007 г., несмотря на то что 83,8% белорусских ОАО были в прошлом году прибыльными, дивиденды начислили только 678 обществ, причем порадовало акционеров суммой свыше 100 млн. Br только 121 общество, а 84 АО — 1 млн. Br и менее. А более 1000 Br дивидендов на 1 акцию смогли в январе-июне 2007 г. начислить только 54 АО. У 185 обществ на 1 акцию пришлось от 50 до 10 Br дивидендов, у 138 — от 10 до 3 Br. Остальные увеличивать благосостояние своих собственников не смогли или не захотели.

В таблице 3 приведена десятка лидеров по дивидендной доходности отечественных ОАО. Интересно, что из наших «голубых фишек» здесь представлено лишь ОАО «Криница». У большинства же предприятий, занимающих первые строки рейтинга, сумма дивидендов на акцию невелика. Впрочем, не надо забывать, что ОАО с долей госсобственности в уставном фонде (которых в республике большинство) обязаны выплачивать часть прибыли в бюджет в соответствии с Указом № 237. Таким образом, акции, принадлежащие государству, фактически являются привилегированными. Это обстоятельство может сыграть немаловажную роль, случись сбыться проектам выхода белорусских ценных бумаг на зарубежные фондовые рынки.

Таким образом, за редким исключением, инвесторы сегодня вряд ли смогут рассчитывать на высокую доходность белорусских акций, учитывая, что менее 10% АО имеют листинг даже на Белорусской валютно-фондовой бирже. При этом в стоимостном выражении более 60% акций белорусских АО находится в госсобственности. А ведь одним из основных требований допуска эмитента к фондовым площадкам за рубежом обычно является наличие в свободном обороте не менее 25% его акций. Следовательно, выход белорусских предприятий на международные рынки капитала возможен только после принятия на высшем уровне решения о возможности выпуска акций конкретных предприятий в свободное обращение. Готово ли государство расстаться с контролем над собственностью? Особенно, если дохода она особого не приносит, а ситуация на рынке стремительно меняется по сравнению с временами дешевых энергоносителей и стабильного экспорта любых товаров в Россию. К примеру, в проекте Программы развития рынка корпоративных ценных бумаг на 2007-2011 гг. отмечается, что в 2005 г. доходность от владения госакциями составила 0,3%, в 2006 г. — от 0% до 22,2%. А потому авторы программы считают необходимым повысить эффективности управления госсобственностью. Да и остальные собственники такие меры только бы приветствовали…

Аналитическая группа «ЭГ»
 
*Все таблицы предствлены в печатной версии "Экономической газеты".