$

2.1431 руб.

2.4151 руб.

Р (100)

3.1746 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

214.21 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Рейтинги

ТОП-100 акционерных обществ: свободно конвертируемые показатели

12.11.2008

    Представляем наш традиционный рейтинг 100 крупнейших открытых акционерных обществ Беларуси за I полугодие 2008 г. Оценка производилась по 6 показателям: выручка, прибыль до налогообложения, налоги, численность персонала, стоимость имущества, уставный фонд. Сумма удельных весов этих критериев в общей сумме по каждому показателю всех ОАО реального сектора экономики дает единый интегральный показатель в баллах.

   По итогам I полугодия предприятия химической и нефтехимической отраслей заняли 12 мест, в т.ч. 7 — в десятке лидеров. Кроме того, в рейтинге 30 мест занимают пищевая промышленность, 17 — строительство, 14 — сельское хозяйство, 9 — машиностроение, и металлообработка, 5 — производители стройматериалов, 3 — легкая промышленность, по 2 — стекольная и бумажная отрасли, электронная и мебельная промышленность, торговля и транспорт — лишь по 1.

   При отсутствии достоверных данных о рыночной стоимости компаний место в рейтинге (таблица 1) может в большей степени зависеть от размера какого-либо показателя. И если у одних АО — это выручка и прибыль, то другие берут численностью персонала и размером уставного фонда. Последнее преимущество в последнее время иногда связано с увеличением номинальной стоимости акций за счет внутренних источников или с еще одним специфическим инвестиционным механизмом. Речь идет об увеличении уставного фонда путем выпуска акций в счет погашения кредитов или задолженности перед бюджетом. На первый взгляд в выигрыше все. Предприятию не надо возвращать долги, а обязательства превратились в собственный капитал. А кредитор реклассифицировал дебиторскую задолженность, которая в любой момент может превратиться в сомнительную, а то и безнадежную, в финансовые вложения. В итоге обе стороны весьма улучшили структуру своих балансов. За рубежом конверсия долгов (в т.ч. облигаций) в акции тоже случается, причем еще чаще. Но нынешний кризис, поразивший мировые фондовые площадки, наглядно показывает, насколько осторожно надо обращаться с подобными инструментами.

   Поэтому финансовые результаты текущей деятельности представляют для инвестора особый интерес. Так, из 1658 открытых АО прибыль до уплаты налогов имелась у 1441, а чистая прибыль после расчетов с бюджетом оставалась у 1345 обществ. В таблице 2 приведена десятка самых прибыльных ОАО по итогам 6 месяцев 2008 г.

   В январе-июне дивиденды начислили 657 ОАО. Можно полагать, что большая часть — по итогам прошлого года. При этом только у 283 обществ на 1 акцию приходилось более 100 Br дивидендов, в т.ч. у 91 ОАО — более 1 тыс. Br, а у 13 — более 10 тысяч. К тому же лишь 152 АО смогло выделить на выплаты акционерам более 100 млн. Br (в 2006 г. — 175), а 1065 обществ — 1 млн. Br и менее. А ведь с этих сумм еще предстоит уплатить налоги. Заметно, что у предприятий, входящих в первую десятку нашего рейтинга, часть прибыли, направляемая на выплаты акционерам, и сумма дивидендов на акцию весьма невелика. Впрочем, не надо забывать, что многим из них приходится делиться своей прибылью, прежде всего со своим главным акционером — государством в соответствии с Указом от 28.12.2005 № 637. А, например, ОАО «Красносельскстройматериалы» в соответствии с Указом от 13.05.2008 № 252 обязано перечислять 80% своей чистой прибыли в фонд национального развития. А из оставшейся суммы начисляются дивиденды прочим акционерам.

   Таким образом, за редким исключением инвесторы сегодня вряд ли смогут рассчитывать на высокие дивиденды. Зато с принятием постановления Совмина от 10.07.2008 № 1002 все белорусские ОАО получили допуск к торгам на Белорусской валютно-фондовой бирже. Причем, если большинство удовольствовалось местом во внесписочном списке ценных бумаг, то некоторые приняли меры по включению в котировальные листы А и Б, что требует значительно больших усилий, в частности, по раскрытию информации. Правда, пока это не повлекло за собой масштабный рост числа сделок с акциями. И рыночную стоимость этих ценных бумаг по итогам торгов, а следовательно и капитализацию их эмитентов, определить по-прежнему затруднительно. До конца текущего года ситуация измениться уже не успеет. Поэтому будем надеяться на реализацию планов развития фондового рынка в будущем. Благо никакой мировой финансовый кризис не заставит нас свернуть с намеченного пути.

   В заключение отметим, что из числа предприятий, включенных в утвержденный постановлением Совмина от 14.07.2008 № 1021 перечень ОАО, созданных в процессе приватизации государственной собственности, акции которых, принадлежащие Республике Беларусь, подлежат продаже, на 2008-2010 годы, в наш рейтинг попало лишь 6. Разумеется, государству виднее, какие акции продавать в первую очередь. Но у инвесторов тоже есть свои интересы…

Ирина КОЛЕСНИКОВА, директор консалтинговой компании «Фимас»,

Леонид ФРИДКИН
 
 

Справка: Таблицы: «ТОП-100 акционерных обществ» опубликованы в «ЭГ» № 87 от 11 ноября 2008 года.