$

2.1102 руб.

2.3950 руб.

Р (100)

3.1973 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

214.21 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Факты, комментарии

ТОП-100 акционерных обществ

19.06.2009

Представляем наш традиционный рейтинг 100 крупнейших открытых акционерных обществ Беларуси за 2008 г. Как обычно, оценка проводилась по шести показателям: уставный фонд, выручка, прибыль до налогообложения, налоги, численность персонала и стоимость имущества. Сумма удельных весов этих критериев в общей сумме по каждому показателю ОАО реального сектора экономики дает единый интегральный показатель в баллах.

Из 1767 зарегистрированных в республике ОАО по итогам прошлого года на сайте Минфина представлена информация по 1652 (без банков, страховых компаний и некоторых других). Из них в рейтинге (см. табл. 1 )* в отраслевом разрезе предприятия пищевой промышленности занимают 31 строку, строительные организации и производители стройматериалов — 28, предприятия сельского хозяйства — 13, химической и химической и нефтехимической промышленности — 11 (6 из них — в первой десятке), машиностроения и металлообработки — 8, легкой промышленности — 3, стекольной — 2. По одной позиции досталось целлюлозно-бумажной и электронной промышленности, торговле и транспорту.

Инвесторов привлекают не только объемы реализации и прибыль, но и многие другие данные, определяющие положение компании на рынке, размер и способы получения доходов ее собственниками. Поэтому в данном исследовании используется комплекс показателей. К сожалению, эти (и любые другие) оценки зависят от доступности и достоверности информации, а также способов формирования отдельных показателей, сопоставимость которых порой условна. Так, на размер акционерного капитала и стоимости имущества существенно влияют белорусские особенности переоценки основных средств, формирования уставного фонда, период создания ОАО, меры господдержки и ряд других обстоятельств.

По распространенному мнению, определяющими успешность предприятий являются прежде всего финансовые показатели. С этой точки зрения позиции лидеров местами не совпадают с общей оценкой.

Так, десятка крупнейших по объему выручки ОАО представлена в табл. 2.*

Из анализируемых 1652 обществ 202 в прошлом году получили менее 1 млрд. Br выручки, а 23 и вовсе обходились без реализации. Убыточными оказались 183 ОАО, а у 21 финансовый результат был нулевым. Не имели прибыли от реализации 386 ОАО, причем 199 из них компенсировали это упущение внереализационными и операционными доходами. А после уплаты налогов прибыли не осталось на конец года у 307 обществ.

В табл. 3*  приведена десятка самых прибыльных ОАО по итогам 2008 г.

Былые успехи далеко не у всех ОАО отразились на размере дивидендов. Так, в течение 2008 г. дивиденды начислили 992 общества — на 48 меньше, чем годом ранее. При этом только у 463 приходилось более 100 Br дивидендов на акцию, в т.ч. у 148 ОАО — более 1000 Br. На выплаты акционерам более 100 млн. Br смогло выделить 256 АО (в 2007 г. — 240), а 739 обществ — 1 млн. Br и менее.

В десятке лидеров по дивидендной доходности (табл. 4)*  нет ни одного из предприятий, возглавляющих общий рейтинг, у большинства которых сумма дивидендов на акцию невелика. Правда, значительная часть акций практически всех крупных ОАО принадлежит государству, что обязывает их в первую очередь перечислять часть своей прибыли в бюджет в соответствии с Указом Президента от 28.12.2005 № 637. Остальным акционерам приходится довольствоваться тем, что останется.

С другой стороны, весьма туманны перспективы доходности акций ряда белорусских ОАО с точки зрения роста их стоимости. Ведь несмотря на то что на Белорусской валютно-фондовой бирже на 1.01.2009 г. в котировальный лист «А» входили акции 25 эмитентов (в т.ч. 5 — из нашего рейтинга), лист «Б» — 49, в качестве внесписочных ценных бумаг — все остальные, пока далеко не каждый эмитент может предложить свои акции в свободном доступе.

По результатам биржевых торгов рыночные цены рассчитывались в прошлом году по акциям лишь 14 ОАО (причем соотношение рыночной цены к номиналу по ним достигало 650%). А вот установить рыночную цену акций остальных обществ (а стало быть, и их капитализацию) пока не представляется возможным. Поэтому и не удается пока проверить на практике инвестиционную привлекательность ряда ОАО, возведенных экспертами в ранг отечественных «голубых фишек». Ведь если для страны эти предприятия обеспечивают наполнение бюджета, план по валу и рабочие места, то для потенциальных инвесторов они чаще всего просто недоступны. Несмотря на прошлогодний рост числа и объемов сделок с акциями, среди лидеров по объему продаж на фондовом рынке Беларуси немало ОАО, не выделяющихся ни высокими финансовыми результатами, ни значительной стоимостью активов. Разумеется, есть и исключения. В частности, по итогам торгов на БВФБ за I квартал 2009 г. первые строки операционных рейтингов эмитентов выглядят следующим образом (табл. 5)*.

В заключение отметим, что в нынешнем году показатели большинства компаний, интересы, пристрастия и возможности отечественных и зарубежных инвесторов существенно изменились. Поэтому любые решения будут определяться текущей ситуацией. Прошлогодние заслуги могут быть лишь приняты к сведению как залог будущих успехов…

Ирина КОЛЕСНИКОВА, директор консалтинговой компании «Фимас»

Леонид ФРИДКИН
 
* — таблицы смотрите в печатной версии "ЭГ".
 
 

СПРАВКА «ЭГ»