$

2.1102 руб.

2.3950 руб.

Р (100)

3.1973 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

214.21 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Рейтинги

ТОП-100 акционерных

13.06.2008

Представляем наш традиционный рейтинг 100 крупнейших открытых акционерных обществ Беларуси за 2007 г. Как обычно, оценка производилась по 6 показателям: уставный фонд, выручка, прибыль до налогообложения, налоги, численность персонала и стоимость имущества. Сумма удельных весов этих критериев в общей сумме по каждому показателю всех ОАО реального сектора экономики дает единый интегральный показатель в баллах.

Приходится признать, что место в рейтинге (таблица 1) может определяться ростом какого-либо показателя при весьма скромных остальных. Поэтому до некоторой степени «преимущество» имеют те, кто, например, недавно сформировал или увеличил уставный фонд, удачно провел переоценку основных средств и т. п. Будем надеяться, что это отражает потенциал будущего финансового успеха, который воплотится со временем в текущие показатели — рост выручки и прибыли, а в перспективе — увеличение стоимости предприятий в целом. И если планы развития фондового рынка сбудутся, мы сможем оценивать достижения отечественных ОАО прежде всего исходя из основного критерия оценки, принятого за рубежом — рыночной капитализации (произведение рыночной стоимости акций на их количество).

По итогам прошлого года предприятия химической и нефтехимической отраслей слегка сдали свои позиции, заняв 6 мест в десятке лидеров — на 2 меньше, чем в 2006 г. Всего же в отраслевом разрезе, как и в прошлогоднем рейтинге, больше всего мест (34) досталось предприятиям пищевой промышленности. Такая стабильность дает надежду на достойную встречу мирового продовольственного кризиса.

Далее следует строительство и производители стройматериалов (25), предприятия химической и нефтехимической промышленности (13). Машиностроение и металлообработку, а также сельское хозяйство представляют по 10 АО, по 2 — стекольную и бумажную отрасли. Легпрому достались 3 позиции, торговле — лишь 1.

По сравнению с 2006 г. 22 АО улучшили свои позиции, а 47 опустились вниз. 3 остались на прежних местах в таблице, а 28 ОАО в предыдущем рейтинге не значились.

Из 1683 открытых АО не имели прибыли до уплаты налогов 20, а 214 получили убытки. После уплаты налогов прибыль оставалась у 1333 обществ. В таблице 2 приведена десятка самых прибыльных ОАО по итогам 2007 г.

Заметно, что у некоторых традиционных отечественных лидеров по прибыльности в 2007 г. существенно снизились финансовые результаты по сравнению с предшествовавшим годом. Это до некоторой степени отразилось и на размере дивидендов, приходящихся на одну акцию. Впрочем, ОАО с долей госсобственности в уставном фонде все равно обязаны выплачивать часть прибыли в бюджет в соответствии с Указом от 28.12.2005 № 637. Поэтому дивидендная политика определяется не только размером прибыли и взаимоотношениями акционеров с менеджментом, но и суммой отчислений в бюджет и бюджетный фонд национального развития.

Тем не менее в течение 2007 г. дивиденды начислили 1040 обществ — на 143 больше, чем годом ранее. Правда, только у 448 из них на 1 акцию приходилось более 100 Br дивидендов, в т.ч. у 132 ОАО — более 1000 Br. При этом 240 АО смогли выделить на выплаты акционерам более 100 млн. Br (в 2006 г. — 175), а 97 обществ — 1 млн. Br и менее.

В таблице 3 приведены 10 лидеров по дивидендной доходности отечественных ОАО. Интересно, что здесь нет ни одного из предприятий, входящих в первую десятку общего рейтинга. У большинства из них сумма дивидендов на акцию невелика.

Таким образом, за редким исключением, инвесторы сегодня вряд ли смогут рассчитывать на высокую доходность белорусских акций (как дивидендную, так и иную), учитывая, что менее 10% АО имеют сегодня листинг даже на Белорусской валютно-фондовой бирже. Возможно, с приближением к реализации планов проведения IPO на европейских биржах. ситуация может измениться. Премьер министр Сергей Сидорский, выступая на V пленарном заседании Консультационного совета по иностранным инвестициям, пообещал, что к 2009 году будет закончена работа по формированию фондового рынка и мы намерены активно развивать рынок корпоративных ценных бумаг. При этом, по мнению главы правительства белорусским эмитентам, прежде чем штурмовать иностранные фондовые рынки следовало бы освоить свой. «Наши национальные компании — это касается химических и нефтехимических, автомобильных предприятий — должны, прежде всего, иметь национальную котировку, а потом уже выходить на внешние рынки. И в ближайшее время мы этими вопросами активно займемся», — заявил С.Сидорский.

Напомним, что одним из основных требований допуска эмитента к фондовым площадкам за рубежом обычно является наличие в свободном обороте не менее 25% его акций. Пока же Госкомимущество подготовило трехлетний план реформирования предприятий республиканской формы собственности, предусматривающий акционирование в 2008-2010 годах 240 предприятий Из них, 80 предполагается акционировать уже в 2008 г. И по мере вступления в силу этапов отмены моратория на свободное обращение акций у инвесторов и эмитентов появятся новые возможности для взаимовыгодного сотрудничества. если они его правильно поймут…

Ирина Колесникова, директор консалтинговой компании «Фимас»
Леонид Фридкин
 
* Все таблицы в печатной версии "ЭГ".