Ставка ФРС повышается
15 марта Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США (ФРС) повысил ключевую ставку на фоне сильных макроэкономических показателей. Рынки ожидают еще два повышения в 2017 году, что повлечет существенное укрепление доллара, особенно на фоне валют некоторых развивающихся стран. Отголоски этих событий могут отразиться и на белорусском валютном рынке.
Руководство ФРС по итогам двухдневного заседания приняло решение о повышении ставки по федеральным фондам на 0,25 п.п., до 0,75–1%. Это третье повышение ставки с декабря 2015 г. после 9-летнего удержания ее на рекордно минимальном уровне в 0–0,25%.
Решение ФРС было ожидаемым: макроэкономическая статистика в США выглядит уверенно, а за февраль она оказалась лучше ожиданий. По данным американского Министерства труда, опубликованным 13 марта, безработица в феврале снизилась за месяц на 1 п.п., до 4,7%, а количество рабочих мест увеличилось на 235 тыс. Согласно пересмотренным данным за январь число рабочих мест выросло на 238 тыс., а не на 227 тыс., как сообщалось ранее. Средняя почасовая оплата труда в США в феврале выросла за месяц на 0,2%. Поэтому повышение ставки на финансовых рынках уже закладывалось в котировки.
В последние месяцы представители ФРС, в т.ч. ее глава Джанет Йеллен, не раз заявляли, что регулятор близок к достижению целей по основным макроэкономическим показателям, а потому можно приступать к ужесточению денежно-кредитной политики. Растущие инфляционные риски подталкивают ФРС к ускорению темпов увеличения ставки в текущем году.
В 2017 г. состоится еще шесть заседаний ФРС. Решения по ставке будут зависеть от реакции экономики на нынешнее ее повышение. Пока наиболее вероятным считается подъем ставки в июне или июле, особенно если усилится инфляционное давление, подталкиваемое фискальными инициативами администрации Д. Трампа. Впрочем, пока реальные процентные ставки остаются отрицательными. Поэтому некоторые аналитики, в т.ч. банков Morgan Stanley и JP Morgan, ожидают, что ставка вырастет в 4 раза, что позволит вернуть ее в положительную зону и разгрузить баланс от выкупленных в ходе борьбы с финансовым кризисом активов, сумма которых достигает почти 4,5 трлн. USD.
По мнению аналитиков, действия ФРС приведут к росту спроса на американские активы и давлению на курс рисковых активов, к которым относят валюты развивающихся стран, в т.ч. российского рубля. Можно предположить, что эти валюты будут слабеть относительно доллара. Такая же судьба может постичь и белорусский рубль, если не напрямую из-за тенденций мирового рынка, то в связи с необходимостью соблюдения интересов отечественных экспортеров. Однако это, вероятно, не окажет существенного влияния на стремление Нацбанка РБ постепенно смягчать денежно-кредитную политику, плавно понижая ставку рефинансирования и выстраивая систему инфляционного таргетирования. Однако если ужесточение политики ФРС приведет к существенному укреплению доллара, белорусский регулятор может оказаться вынужденным замедлить цикл смягчения, чтобы повлиять на курс национальной валюты и сбить девальвационные риски.
