Рынок ценных бумаг: — тяжелый год и неясные перспективы

2020 год стал настоящим испытанием для белорусского рынка ценных бумаг. С учетом того, что о быстром восстановлении национальной экономики говорить не приходится, вряд ли текущий год будет для этого рынка простым.

По сравнению с прошлым годом объем первичного размещения государственных облигаций сократился на 30,5% (с 733,5 до 509,4 млн руб.), банковских – более чем на 60% (с 474,6 до 171,3 млн руб.). Единственный сегмент рынка, который смог выстоять, – корпоративные облигации. Объем новых размещений долговых бумаг предприятий прибавил 27% и составил 347 млн руб. против 273 в 2019 г. Многие держатели ценных бумаг стремились сократить свои инвестиции, нередко продавая приобретенные ранее бумаги с дисконтом к их номинальной стоимости. Это подтверждает и статистика вторичного рынка, который в 2020 г. заметно вырос по всем направлениям.

Больше всего пострадал рынок акций, который испытал на себе всю тяжесть ослабления белорусского рубля. На первый взгляд, вторичный рынок акций заметно прибавил в объеме – 105,7 млн руб. против 34,5 млн руб. в 2019 г., однако есть один нюанс. 84,5% всего объема торгов акциями обеспечила одна-единственная сделка по продаже иностранному инвестору акций ОАО «Белгипс». В итоге, если исключить эту сделку, объем рыночных сделок по итогам 2020 г. составит всего 21,8 млн руб., что на 36,8% меньше, чем в прошлом году. Снижение интереса инвесторов к акциям можно понять: когда ставки по банковским вкладам в рублях составляют 20% годовых и более, привлекательность инвестиций в акции со всеми их рисками и отсутствием надлежащей правовой защиты резко снижается.

В то время, когда фондовый рынок России обновляет исторические максимумы, будущее нашего рынка выглядит неопределенным. Неясные перспективы экономики, сохраняющееся давление на белорусский рубль, сложное положение банков, которые должны вернуть Нацбанку 1,8 млрд руб., рост ставок по банковским вкладам – все это в совокупности говорит нам о том, что однозначно не стоит от текущего года ждать высокого спроса на ценные бумаги. Наиболее очевидный сценарий – следование в фарватере 2020 г., что означает сокращение спроса к первичным размещениям и перенос фокуса внимания инвесторов на вторичный рынок. Не смогут преломить ситуацию и изменения в законодательстве, которые активно лоббирует Минфин. Для того чтобы все предложения дали эффект, нужно время и благоприятный экономический фон, которых мы, к сожалению, не имеем.