$

2.1028 руб.

2.4584 руб.

Р (100)

3.1371 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

213.67 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Проблемы и решения

Право на защиту

12.03.2010

Несмотря на общий прорыв Беларуси в рейтинге Всемирного банка Doing Business и достижения по отдельным индикаторам, очевидно, что радикальное улучшение условий ведения бизнеса требует не точечных послаблений, а систематической работы по изменению законодательства и правоприменительной практики. Один из индикаторов исследования — защита инвесторов. Беларусь заняла здесь 109-е место в мире, опустившись по сравнению с прошлым рейтингом на 4 позиции. Не потому, что ситуация стала хуже. Просто у нас, в отличие от других прогрессирующих в этом направлении стран, ничего не меняется.

Что же мешает нам получить более высокие оценки?

В рамках исследования оценивалась степень защиты миноритарных акционеров на случай противоправного использования активов фирмы директорами. Этот индикатор имеет три составляющих: прозрачность сделок между связанными лицами (индекс раскрытия информации о сделке), ответственность за нечестность (индекс ответственности директоров) и способность акционеров подавать в суд на директоров и ответственных лиц компаний за неправомерные действия (индекс легкости судебного преследования директоров компаний). Оценка производилась на основе опроса юристов и анализа законодательства.

По методологии ВБ анализируется достаточно крупное акционерное общество, занимающееся производством продуктов питания и реализующее их через свою товаропроводящую сеть, чьи акции котируются на фондовой бирже, с многочисленными акционерами, имеющее совет директоров и председателя правления, который может действовать от имени АО. Эксперты ВБ придумали простой тест, смоделировав ситуацию, когда некий мистер Джеймс, владеющий 60% акций одной компании и 90% — другой, контролирующий в них советы директоров, членом которых сам тоже является, инициирует продажу первой компанией грузовиков второй. При этом цена покупки равна 10% активов покупателя и превышает рыночную стоимость грузовиков. Сделка не является мошеннической, но несправедлива для покупателя. Акционеры подают в суд на г-на Джеймса и других участников сделки.

Степень защиты миноритарных акционеров оценивается по 10-балльной шкале тремя индексами.

1. Индекс раскрытия информации о сделке. При этом учитывается, какой корпоративный орган может дать разрешение на осуществление сделки, в какие сроки должна быть раскрыта информация о ней и кому именно; следует ли публиковать информацию о сделке в ежегодном отчете, должен ли инициатор извещать о ней совет директоров и нужно ли привлекать внешний орган, например, аудиторскую компанию, для оценки. Оценка для Беларуси — 5, тогда как в среднем в регионе — 6,1.

2. Индекс ответственности директоров. Здесь рассматривается возможность акционеров привлечь к административной и уголовной ответственности г-на Джеймса и прочих членов совета директоров за вред, который нанесла сделка компании-покупателю, шансы отменить такую сделку по иску акционера и добиться выплаты компенсации за нанесенный ущерб, возврата дохода, полученного от такой сделки и т.п. Мы набрали лишь 1 балл, тогда как в среднем по региону — 4,3.

3. Индекс легкости судебного преследования директоров компаний. Среди его компонентов — состав документов, предоставляемых акционеру-истцу обвиняемым и свидетелями во время рассмотрения дела в суде, и право на их получение, возможность истца напрямую допросить обвиняемого и свидетелей, а также право миноритариев обратиться с просьбой в госорган о проведении проверки, не подавая иска в суд, заранее изучить документы по сделке. Беларусь по этому показателю набрала 8 баллов. Но столь высокая оценка не перевешивает остальные.

Среднее значение этих показателей составляет индекс защиты инвесторов, который для Беларуси составил только 4,7 балла.

С точки зрения методологии ВБ, бизнес-климат в стране во многом определяется тем, есть ли у инвесторов реальные права и фактическая возможность защищать свои имущественные интересы, своевременно получать полную и достоверную информацию о совершаемых в компаниях сделках, возможность оспаривать их и привлекать дирекцию и мажоритарных акционеров к ответственности в случае ущемления своих интересов.

Юристы, к которым мы обратились за разъяснениями, выставили по описанной методике столь же низкие оценки, что и эксперты ВБ.

Максим Косачёв, старший юрист фирмы «Степановский, Папакуль и партнеры»:

— С точки зрения белорусского законодательства защита акционера зависит только от него самого. Это выражается прежде всего в его интересе к деятельности общества и тому, как он распоряжается своими правами, предусмотренными ст. 13 Закона «О хозяйственных обществах». В частности — участвовать в управлении деятельностью общества, получать информацию о нем, принимать участие в распределении прибыли общества и т.п. Умение акционера грамотно воспользоваться своими правами позволит ему вовремя предпринять действия по защите своих прав.

Например, отслеживая информацию из открытых источников о деятельности общества или изучив открыто публикуемую отчетность, акционер сможет сделать выводы о положении дел в обществе и, если это требуется, предпринять попытку защитить свои интересы. Это он может сделать, инициировав созыв внеочередного собрания акционеров или обращение в суд.

Акционер может воспользоваться своим правом на получение информации о деятельности общества в порядке и объеме, определенных уставом. Если акционер, получив информацию о сделках, заключенных обществом, сочтет, что его права ущемлены или что от совершенной сделки общество понесло убытки, он вправе обратиться в суд. Вопрос о привлечении дирекции к ответственности будет зависеть от признания законности оспариваемой сделки.

Сегодня в Беларуси корпоративное законодательство находится в стадии становления. Принятие Закона «О хозяйственных обществах» в ред. от 10.01.2006 № 100-3 сделало более понятным взаимоотношения между акционером и обществом. Но практика показывает, что помимо законодательных норм и проецирования международных стандартов на белорусскую почву необходимо повышать правовое сознание самих акционеров, чтобы они могли грамотно и вовремя воспользоваться своими правами.

Если в рассматриваемой ситуации совершаемая сделка была бы крупной (ст. 58 Закона) или с участием лиц, аффилированных с исполнительным менеджментом или мажоритарными акционерами (ст.ст. 56, 57 Закона), то права остальных акционеров, особенно миноритарных, защищены больше, чем при обычно заключаемых обществом сделках, как в приведенном примере.

Константин Михель, управляющий партнер юрфирмы «Власова, Михель и партнеры»:

— Законом «О хозяйственных обществах» установлен высокий уровень защиты миноритарных акционеров в случае решения вопроса о совершении сделки с заинтересованностью аффилированного лица — мажоритарного акционера. Так, по общему правилу решение по таким сделкам принимается общим собранием участников, причем заинтересованный участник не участвует в голосовании. Несколько меньше защищены интересы миноритариев при крупных сделках. Решение об их совершении принимает общее собрание большинством 2/3 или 3/4 от числа голосов лиц, участвующих в голосовании. Если мажоритарный акционер обладает указанным количеством голосов, то интересы миноритарных акционеров учтены не будут.

* * *

Бизнесмены и иные эксперты любят пенять по поводу чрезмерной строгости белорусского законодательства в части его мер ответственности. Порой так оно и есть. Однако ни в КоАП, ни в УК нет никаких санкций к должностным лицам хозяйственного общества за нарушение прав участников — ни за отказ в предоставлении или сокрытии информации о деятельности общества, ни за неопубликование его отчетности. А чтобы обратиться в суд с иском о признании недействительными сделок, по которым предусмотрен особый порядок их совершения, надо как минимум знать об их существовании. Впрочем, признание в судебном порядке недействительными тех или иных сделок не означает наказания тех, кто это инициировал и допустил. Знание этого заставляет бизнесменов искать только такие варианты инвестирования, которые обеспечат им полный контроль над компанией. Не из жадности — лишь из осторожности.

Анастасия ГРИГОРЬЕВА