$

2.1226 руб.

2.4814 руб.

Р (100)

3.1356 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

213.67 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Валютный рынок

Ноябрьские колебания и глобальные прогнозы

13.12.2016

В ноябре белорусский рубль начал слабеть к корзине валют и ее отдельным составляющим.

Общий оборот валютного рынка составил в январе–ноябре т.г. 64 528,2 млн. USD, в т.ч. на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» – 8451,3 млн., на внебиржевом валютном рынке – 45 980,3 млн., а на рынке наличных валют – 10 096,7 млн. При этом на БВФБ объем сделок с долларом США в ноябре сократился на 20,1% по сравнению октябрем – до 272,4 млн. USD, по евро – на 9,8% (до 147,3 млн. EUR), по российскому рублю – на 5,9% (до 14161,6 млн. RUB).

НОЯБРЬ отметился существенными курсовыми колебаниями. Так, стоимость корзины валют за месяц выросла на 1,4% (с 0,2441 до 0,2476). Белорусский рубль вернулся к девальвации после более чем полугодового укрепления, причем одновременно ко всем валютам «корзины». Так, курс упал к доллару с 1,9054 до 1,9719 USD/BYN, к евро – с 2,0885 до 2,0902 EUR/BYN, а к российскому рублю – с 3,0147 до 3,0362 RUB/BYN (за 100 RUB). При этом за месяц волатильность биржевого курса доллара составила 1,58%, евро – 4,06%, российского рубля – 1,96%.

В результате инвестиционная привлекательность рубля в ноябре несколько снизилась. Так, если средние ставки по новым рублевым депозитам для физических и юридических лиц находились в диапазоне 9–16% годовых (или 0,85–1,3% в месяц), то валютные вклады могли предложить доходность 2–3% годовых (0,17–0,25% в месяц). Если вычесть из рублевой доходности 4% снижения курса доллара, получаем -2,7 – -3,15% эффективной доходности. Таким образом, ослабление рубля резко и заметно сыграло против привлекательности рублевых депозитов, которые на этот раз кратно отстали от месячной доходности валютных вкладов.

ЗА ПРОШЕДШИЕ 12 месяцев рубль девальвировался «всего» на 9,4%. Поэтому самая высокая доходность принесла бы чистый эффект более чем вдвое выше эквивалентного валютного депозита. Рублевый депозит за год принес его владельцу 23–25%, а валютный – 9,4% скрытого курсового прироста плюс 4–5% за счет процентной ставки. Итого получается 25% против 14%, т.е. по-прежнему +9% в пользу рублевого вклада. Впрочем, помимо соображений доходности, на рынке депозитов все более заметной тенденцией становится расходование населением сбережений (как организованных, так и неорганизованных) на текущее потребление.

За 11 месяцев т.г. граждане купили на внутреннем валютном рынке 5177,9 млн. USD, а продали – 6973,3 млн. В частности, было куплено наличной валюты на 3911,6 млн., а продано 6185,1 млн. USD, безналичной – 1266,3 млн. и 788,2 млн. USD соответственно. Таким образом, суммарная чистая продажа валюты составила в т.г. 1795,4 млн. USD, обеспечивая возврат валютных сбережений населения в банковскую систему. К сожалению, причиной этого явления служит скорее не укрепление доверия к национальной валюте, а снижение уровня доходов граждан.

В свою очередь, субъекты хозяйствования – резиденты РБ в январе–ноябре т.г. купили на валютном рынке 14 479 млн. USD (в т.ч. всего 131,6 млн. на БВФБ), а продали – 14 525,4 млн. Таким образом, установилось почти идеальное равновесие спроса и предложения: чистая продажа валюты в этом сегменте – менее 46,4 млн. USD. Добавим, что обязательная продажа валюты составила за 11 месяцев только 5152,4 млн. USD – на 32,2% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

ПОСЛЕ ноябрьских колебаний в дело могут вступить фундаментальные факторы. Первый из них – соглашение ОПЕК и ряда стран, не входящих в картель, о сокращении добычи нефти. Это уже повлекло некоторый рост цен на «черное золото», что в ближайшей перспективе может способствовать укреплению валют стран-экспортеров, в т.ч. российского рубля.

В среду 14 декабря состоится очередное заседание ФРС США, на котором будет принято решение о размере ключевой ставки. В течение всего года ее повышение откладывалось, а потому многие аналитики утверждают, что оттягивать решение американский регулятор больше не сможет. Если ставка поднимется, то это повлечет укрепление доллара относительно евро и других валют. Впрочем, ожидания затянулись так надолго, что вполне вероятно, что уставший ждать рынок не прореагирует на увеличение ставки ФРС, если даже оно действительно состоится. В то же время, как сообщает агентство Bloomberg, многие аналитики предрекают ослабление доллара в 2017 г. и высокую доходность вложения в активы, номинированные в российских рублях.

Для белорусского рубля все эти факторы, скорее всего, будут иметь только косвенное значение. Гораздо важнее, что Нацбанк продолжает придерживаться достаточно жесткой денежно-кредитной политики. Если не произойдет существенного снижения ставки рефинансирования и регулятор продолжит изымать у банков избыточную ликвидность, то увеличения спроса на внутреннем валютном рынке ожидать не приходится. Укрепление российского рубля способно благотворно отразиться на работе белорусских экспортеров. Но остаются проблемы с рефинансированием внешнего долга: с МВФ договориться о новом кредите пока не удается, а очередной транш кредита ЕФСР так и не поступил. В придачу в ближайшем будущем придется искать пути развязки корпоративных долгов и, прежде всего, госсектора. Эти факторы могут существенно отразиться на состоянии валютного рынка.

Автор публикации: Константин АЛЕХИН


Финансы: список рубрик
Читать «ЭГ»
Подписка
Архивы «ЭГ»
Опросы
Мы в соцсетях