$

2.1472 руб.

2.4250 руб.

Р (100)

3.1620 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

214.21 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Факты, комментарии

НЕЖДАННАЯ ОЦЕНКА©

26.03.2013

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило Республике Беларусь суверенный рейтинг ВВ- в иностранной валюте и BB в национальной. Новые подходы агентства к оценке страновых рисков стали ответом на многолетнюю критику неадекватности оценок рейтинговых агентств в периоды кризисов.

«Эксперт РА» проанализировало основные проблемы страновых рейтингов на примере последних двух кризисов и предложило подход, минимизирующий их влияние. Главная новация — разделение риска правительства как заемщика и общего кредитного риска бизнес-среды в стране (кредитный климат), отмечается в пресс-релизе агентства.

В результате «Эксперт РА» присваивает два типа страновых рейтингов. Первый — рейтинги кредитоспособности суверенного правительства (РКП, или суверенные рейтинги) — оценка способности правительства своевременно выполнить все долговые обязательства в национальной и иностранной валюте. Эти рейтинги используются для оценки рискованности инвестиций в суверенные облигации. Второй — рейтинги кредитного климата (РКК) стран, отражающие относительный уровень возвратности инвестиций в государственные и частные долговые обязательства в стране. Эти рейтинги используются для оценки страновых рисков при рейтинговании компаний и банков по международной шкале.

На оценки рейтингов влияют: состояние институтов, уровень развития и риски финансовой системы, макроэкономические показатели, долговая нагрузка государства и политика управления госдолгом (особенно на суверенные рейтинги).

На рейтинги кредитного климата сильнее влияют уровни развития институтов и финансовых рынков, уровень и динамика корпоративного долга и ВВП на душу населения; качество политики, направленной на регулирование финансовых рынков, и социальной политики. В оценке РКК дополнительно учитываются уровень и динамика корпоративного долга, реальных процентных ставок; качество организации финансовых рынков и уровень защиты прав инвесторов; конкурентное положение компаний страны, динамика фондового рынка.

В первую очередь агентство присвоило рейтинги государствам, которые оказывают наиболее сильное влияние на инвестиционный процесс в России. Это страны БРИКС, участники ЕврАзЭС, ШОС, ОДКБ, а также страны, в которые могут быть инвестированы средства Фонда национального благосостояния РФ. Например, Великобритании, Германии, Люксембургу, Нидерландам, Австрии присвоены рейтинги ААА, Канаде, США — АА+, Китаю — АА-, самой России — А-, Казахстану — ВВВ, Украине — В+ и ВВ-. Присвоенный Беларуси суверенный рейтинг ВВ- в иностранной валюте и BB в национальной означает достаточный уровень кредитоспособности правительства, а рейтинг кредитного климата на уровне В и В+ — существенный уровень системных кредитных рисков. При этом наши рейтинги на несколько ступеней ниже, чем у РФ и Казахстана, но выше, чем у Украины.

«Растущие потоки международных операций и формирование в России МФЦ требуют универсального подхода к оценке рискованности инвестиций. Мы должны предоставить возможность внутренним и зарубежным инвесторам на основе наших рейтингов проводить сравнение российских и иностранных компаний. Международная шкала, появление которой стало возможным благодаря рейтингам стран, позволит нам это сделать», — говорит генеральный директор «Эксперт РА» Дмитрий Гришанков.

Отметим, что российское законодательство предусматривает сегодня в числе требований к ценным бумагам, банкам и страховым компаниям в ряде случаев наличие рейтинга долгосрочной кредитоспособности от одного из международных либо аккредитованных российских рейтинговых агентств. Например, рейтинги нужны банкам для размещения привилегированных акций при повышении капитализации (в т.ч. от «Эксперт РА» на уровне B++), предоставлении услуг в рамках электронного банковского приложения универсальной электронной карты. Минимальные рейтинги кредитоспособности используются для оценки рыночных рисков и кредитоспособности контрагентов банков, для страхования и взаимного страхования.

Наличие кредитного рейтинга (в т.ч. от «Эксперт РА» обычно не ниже А или А+) позволяет компаниям в РФ снижать стоимость либо увеличивать объем кредитования, т.к. рейтинги используются при расчете норматива достаточности собственных средств банков. Наличие рейтинга является одним из требований при инвестировании собственных средств российских страховых компаний, пенсионных и других фондов, кредитных кооперативов, госкорпораций в ценные бумаги, при выборе управляющих компаний и депозитариев. Имеются рейтинговые требования к лизинговым и факторинговым компаниям, микрофинансовым организациям. Наличие кредитного рейтинга (в т.ч. «Эксперт РА» не ниже В++) позволяет российским компаниям не ограничивать номинальную стоимость своих облигаций размером уставного капитала или величиной обеспечения, предоставленного третьими лицами, а также является одним из требований для включения ценных бумаг эмитента в котировальный список А1 на ММВБ и в базу расчета индекса MICEX CBI.

Белорусское законодательство пока не предусматривает подобных условий. Однако наличие рейтинга одного из российских рейтинговых агентств могло бы помочь нашим компаниям активизировать поиск инвесторов на финансовых рынках РФ — если бы уровень рейтинга был достаточно высоким.

Анастасия ГРИГОРЬЕВА