МОДА НА ДЕВАЛЬВАЦИЮ УХОДИТ И ВОЗВРАЩАЕТСЯ©

Валютный рынок вновь заставил белорусов поволноваться. После долгого затишья с 4 мая курс доллара начал расти и с небольшими колебаниями дотянулся до 8260 USD/Br, почти достигнув максимума 17 февраля 2012 г. (8270 USD/Br). При этом спрос на доллары 23 мая более чем в 1,5 раза превысил предложение, а на евро — на треть. Аналитики пока уверяют, что это лишь обычные колебания, свойственные рыночному курсообразованию. Скептики же усматривают в ослаблении национальной валюты на 2,6% за три недели отголосок гораздо более значительной девальвации, состоявшейся ровно год назад.

Воспоминания о событиях мая 2011-го приходят на весьма тревожном фоне: Евросоюз приближается к пику финансового кризиса. Упорное нежелание Греции согласиться на жесткие экономические реформы делает все более вероятным ее выход из еврозоны. Политики ЕС устали уговаривать греков следовать начертанному курсу реформ и не берутся ни далее финансировать Грецию, ни признать поражение евроинтергации и неизбежность выхода одной из стран из союза.

Каким бы ни был сценарий этого шага — возврат к драхме, введение «параллельной валюты» гевро, как предлагают экономисты Deutsche Bank, — новую валюту Греции сразу ждет не менее чем двукратная девальвация, что поспособствует резкому снижению госрасходов. Однако это не поможет избежать, по крайней мере, частичного дефолта в самой Греции и череды дефолтов по всему ЕС. Выбор у европейцев небольшой: поднять в проблемных странах налоги и сократить расходы, что повлечет длительную рецессию и недовольство населения, или провести девальвацию евро, чтобы снизить торговые дефициты и улучшить конкурентоспособность, в т.ч. на рынке труда. При этом инфляционный эффект, по мнению некоторых специалистов, будет достаточно мягким и не приведет к обострению социальных и политических противоречий. По сути ЕС сегодня стоит перед той же проблемой, что и Беларусь год назад. Правда, в отличие от нас, принять решение мешает отсутствие политического единства. Трудно признать, что валютный союз оказался «благородной, но непродуманной стратегией», как пишет Financial Times, но альтернативы уже не видно.

Кризис в ЕС неизбежно повлечет снижение там спроса на энергоносители и ряд других товаров, в т.ч. поставляемые из Беларуси. Между тем на долю стран Евросоюза в I квартале т.г. пришлось 48,6% отечественного экспорта товаров — больше, чем на страны СНГ или любой другой регион мира. Мы еще не просчитали последствий кризиса в ЕС для нашей экономики. Но они неизбежны, К примеру, по оценке Центра макроэкономических исследований Сбербанка РФ, в России, где на долю ЕС приходится 52% экспорта и 42% импорта, европейский кризис приведет к падению цен на нефть марки Brent до 80–85 USD за баррель. сокращению ВВП у наших соседей на 2,1%, ускорению инфляции до 6,7%, оттоку капитала до 95 млрд. USD и девальвации российского рубля на 10%. Оценки Bank of America Merrill Lynch для России тоже пессимистичны: нефть подешевеет до 60 USD, сокращение ВВП — на 1%, инфляция — 7,6%, девальвация — до 34,8 USD/RUB.

Подобный сценарий ставит под угрозу наши планы ликвидации последствий прошлогоднего кризиса. Возможная девальвация евро и российского рубля ухудшит конкурентоспособность отечественного экспорта и может вернуть привлекательность импорту, объемы которого в этом году существенно снизились. В сущности речь идет о глобальных «валютных войнах», о возможности которых часто говорят экономисты в последние два года. На этом фоне плавная девальвация белорусского рубля выглядит весьма заманчивым сценарием — если не принимать во внимание неизбежный рост инфляции и социальные последствия. К тому же тогда Беларусь явно не сможет уложиться в нормативы ЕЭП, так же как проблемные страны еврозоны — в нормативы Евросоюза. По-видимому, это общая проблема интеграционных проектов с участием слишком разных экономических моделей.

А потому самое время вспомнить, как развивались события на валютном рынке Беларуси год назад — чтобы не повторить прошлых ошибок.