Голодный процент: снижение вкладов сдерживает рост денежной массы

В августе широкая денежная масса (ШДМ) в Беларуси выросла на 2,1%, до 36 180 млн. BYN. Это на 6,6% больше, чем на 1 января т.г., и на 11,1% больше, чем годом ранее. Таким образом, темпы роста ШДМ существенно меньше, чем запланировано на текущий год Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2017 год (12–16%). Этому способствуют умеренный рост зарплат и кредитования.

Объем наличных денег в обращении (денежный агрегат M0) за август увеличился умеренно – всего на 1,3%, до 2154,3 млн. BYN, а с начала года – на 20,3%. Таким образом, удельный вес наличных денег в структуре ШДМ вырос за 8 месяцев с 5,3% до 5,95%.

Активная рублевая денежная масса (денежный аг­регат M1, который включает на­личные деньги и текущие рублевые вклады в банках) выросла за август всего на 0,27%, до 5924 млн. BYN (с начала года – на 11,2%). Хотя рост наличности несколько поддержал увеличение агрегата, его подвело снижение переводных депозитов за август на 0,3%, до 3769,7 млн. BYN. При этом остатки на текущих счетах физлиц за август уменьшились на 1,5%, до 1793,1 млн. BYN (что на 14,3% больше, чем на начало года), а у юрлиц – увеличились всего на 0,77%, до 1976,6 млн., что только на 0,6% больше, чем на начало года. Остатки по срочным счетам увеличились на 5,9%, до 5896,3 млн. BYN, в т.ч. у юрлиц – на 13,3%, до 2655,1 млн., а у населения – только на 0,5%, до 324 125 млн. BYN. Доля М1 в структуре ШДМ за 8 месяцев выросла с 15,7 до 16,4%.

Денежная масса в национальном определении (денежный агрегат М2, из которого исключены средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах) на 1 сентября составила 11 820,4 млн. BYN, увеличившись за август на 3%, а по сравнению с 1 января т.г. – на 11,1%. Доля этого аг­регата ШДМ выросла за 8 месяцев с 31,4 до 32,7%.

Эмиссия рублевых облигаций банков в августе т.г. со­кратилась на 5,3%, до 169 млн. BYN (на 1 млн. больше, чем на начало года), а валютных – выросла на 3,5% в рублевом эквиваленте – до 2343,5 млн. BYN (+6,7% с начала года), а в долларовом – на 3,8%, до 1212 млн. USD, что на 8,1% больше, чем на 1 января т.г.

Стоимость депозитов в драгметаллах в рублях повысилась за август на 3%, до 96 млн. BYN (8,2% с начала года), а в долларовом эквиваленте – на 3,3%, до 49,7 млн. USD (+9,7% с начала года).

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*), которая кроме агрегата М1 включает срочные рублевые депозиты, средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах, в августе выросла на 2,9%, до 11 989,4 млн. BYN (10,9% с начала года), а ее удельный вес в ШДМ увеличился с 31,8% на начало года до 33,1%.

Валютные депозиты за август увеличились в рублевом эквиваленте на 1,6%, до 21 751,1 млн. BYN (+4,4% с начала года), а в долларовом – почти на 3%, до 11 249,6 млн. USD (+5,7% с начала года). В частности, переводные депозиты населения в валюте выросли в августе на 3,3%, до 617,1 млн. USD, юрлиц – на 17,6%, до 1702,6 млн. USD, тогда как срочные у физлиц уменьшились всего на 0,8 млн., до 6806 млн. USD, у предприятий – на 2,9%, до 2123,9 млн. USD. Таким образом, с начала года срочные валютные депозиты населения в долларовом эквиваленте с учетом процентов сократились на 2,8%, юр­лиц – выросли на 7,7%.

В чистом виде (с учетом капитализации) отток срочных рублевых депозитов физлиц составил в августе около 8,7 млн. BYN, после -32,7 млн. BYN в июле, а по текущим счетам – 29,7 млн. BYN, у юрлиц – приток в 300,7 млн. и 10,3 млн. BYN соответственно. В то же время в августе наблюдался большой приток срочных вкладов граждан в валюте (с учетом эффекта девальвации и без наращенных  процентов) – на 17,1 млн. BYN в эквиваленте, а у юрлиц – напротив, отток на 117,4 млн. BYN.

Такая динамика во многом объясняется уменьшением процентных ставок на депозитном рынке вслед за снижением ставки рефинансирования. В частности, по данным Нацбанка, средняя ставка по новым отзывным депозитам в рублях для физлиц составила за август всего 3,5% годовых (почти втрое меньше, чем на начало года), а для юрлиц – 5% годовых, т.е. ниже уровня инфляции (5,3% в годовом выражении). В годовом выражении ставки по рублевым вкладам сократились для бизнеса на 60%, а для граждан – на 64%, по валютным – на 47 и 45% соответственно. Столь резкое снижение доходности лишает население стимулов к сбережениям в виде банковских вкладов.