$

2.0820 руб.

2.4488 руб.

Р (100)

3.1507 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

213.67 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Резонанс

ГАДАНИЕ НА КУРСЕ©

29.01.2013

Резкое ухудшение показателей внешней торговли с июля 2012 г. становится серьезной предпосылкой для дальнейшей девальвации белорусского рубля. Правда, скорее всего, это будет плавное снижение в течение нескольких месяцев.

Рост спроса на валюту в августе–октябре грозил обвалить белорусский рубль уже минувшей осенью, но получение очередного транша стабилизационного кредита ЕврАзЭС в сочетании с жесткой кредитно-денежной политикой и интервенциями со стороны регулятора успокоило рынки. В результате с мая 2012-го по середину января рубль девальвировался к доллару примерно на 8%, а пара USD/Br превысила 8600.

Серьезное давление на рубль оказывают результаты внешней торговли и инфляция, которая только за первые 3 недели января т.г. составила 2,4% — больше среднемесячного уровня прошлого года. Такие темпы вызывают рост реального курса белорусского рубля и снижают доходность поставок отечественных товаров на внешние рынки. Лишь сближение темпов инфляции и девальвации может в краткосрочном периоде оказать поддержку экспортерам и всей экономике страны. По мнению аналитика официального партнера Альпари в Минске Вадима Иосуба, при прогнозируемой инфляции 12–15% в этом году стоит ожидать мягкого снижения белорусского рубля к валютной корзине примерно на 10%, или до 9,5 тыс. Br за доллар. В свою очередь, старший аналитик группы компаний FOREX CLUB Валерий Полховский считает, что Нацбанк не допустит повышения курса USD/Br более чем до 9300 к концу года, чтобы не ставить под угрозу привлекательность рублевых депозитов, имеющих текущую доходность 3–4% в месяц. Одновременно Нацбанк вынужден будет сохранять жесткую кредитно-денежную политику, чтобы не сформировать рублевую ликвидность, способную спровоцировать резкий рост спроса на валюту. Решимость регулятора подтвердила динамика темпов роста рублевой денежной массы М2 минувшей осенью, а также создание дефицита ликвидности в отдельные периоды с целю ослабить спрос на валюту. Правда, одновременно пришлось пожертвовать планами снижения ставки рефинансирования, что ухудшает доступность кредитов для бизнеса и населения.

Таким образом, в ближайшие месяцы властям придется балансировать между удержанием рубля (не только по экономическим, но и по политическим мотивам) и разумным смягчением денежно-кредитной политики в интересах субъектов хозяйствования. Некоторую корректировку курсов может внести международный рынок. С июля прошлого года доллар США находится под устойчивым давлением в силу агрессивного денежного стимулирования американской экономики. Осенью Федеральная резервная система США начала третий беспрецедентный по масштабам этап количественного смягчения Q3, завершить который намерена лишь тогда, когда удастся снизить уровень безработицы в стране ниже 6,5% (в декабре 2012 г. — 7,8%), что вряд ли произойдет в скором времени. В придачу сохраняется неопределенность с лимитом госдолга и налоговой политикой США на текущий год. Это заставляет трейдеров продавать доллары против других мировых валют, в частности евро, — благо, новости из Европы в последние месяцы преимущественно положительные. Ослабление долгового кризиса и перспективы создания до конца года полноценного банковского союза уже способствовали росту пары EUR/USD до 1,35 — максимума 2012 г. И это, похоже, не предел. В результате снижение белорусского рубля к доллару может замедлиться, но ускориться по отношению к другим валютам. Так, в FOREX CLUB полагают, что к концу года курс евро может достичь 13 тыс. Br.

Разноскоростная динамика курсов мало повлияет на курс валютной корзины, но понимание этих процессов может стать для субъектов хозяйствования руководством к выбору валюты при заключении контрактов и бюджетировании.

Алесь ГЕРАСИМЕНКО