Авторизуйтесь Чтобы скачать свежий номер №24(2718) от 29.03.2024 Смотреть архивы


USD:
3.2498
EUR:
3.5019
RUB:
3.5223
Золото:
229.1
Серебро:
2.56
Платина:
93.62
Палладий:
101.66
Назад
Финансы
24.09.2002 14 мин на чтение мин
Распечатать с изображениями Распечатать без изображений

ДЕВАЛЬВАЦИЯ: ЯД ИЛИ ЛЕКАРСТВО

Спасет ли белорусскую экономику курс 2500 ВYR/USD
Спасет ли белорусскую экономику курс 2500 ВYR/USD

РОМАНЧУК Ярослав Чеславович, 36 лет, закончил Минский госпединститут иностранных языков, аспирантуру Республиканского института высшей школы при БГУ по политической экономии, школу Всемирного банка по микро- и макроэкономике, 6 летних школ и программ в различных университетах и институтах США. С 1992 по 2002гг. -- генеральный директор иностранного предприятия "Марион"; ведущий специалист Комиссии по экономической политике и реформам Верховного Совета РБ; обозреватель, исполнительный директор, заместитель главного редактора еженедельника "Белорусская газета"; ведущий эксперт аналитического центра "Стратегия". Автор свыше 200 публикаций по экономической проблематике в белорусских и зарубежных изданиях.

Конфликт между Министерством финансов и отраслевыми концернами, с одной стороны, и Национальным банком, с другой, достигает своего апогея. Промышленные предприятия настаивают на немедленной девальвации белорусского рубля. Сторонники макроэкономической стабилизации считают, что проблемы белорусской экономики надо искать не в монетарной, а в фискальной и производственной политике. К сожалению, мы наблюдаем все больше признаков того, что курс белорусского рубля может до конца года приблизиться к отметке 2500 за 1 доллар. Чем обернется девальвация для нашей экономики? Кто выиграет, а кто проиграет от слабого рубля?

Плохо выученный урок

Что в монетарной политике Нацбанка не устраивает Минфин, предприятия Минпрома, представителей других экспортеров? С их точки зрения, проблемы со сбытом (свыше 1 трлн. ВYR складских запасов), ухудшение платежеспособности (12,2% на 1.07.2002г.), низкая рентабельность (9,4%), рост кредиторской задолженности (свыше 10,5 трлн. ВYR) и долги за электроэнергию -- это следствие завышенного обменного курса и жесткой монетарной политики. Такие обвинения производственников в новейшей белорусской истории уже были. В свое время С.Богданкевич в бытность председателем Нацбанка выслушивал обвинения директората в развале отечественной индустрии и подрыве экспорта. Помнится, стабильный курс 11500 ВYR/USD также многих не устраивал. Директорам и отраслевым министрам казалось, что будь процентные ставки ниже, рубль -- дешевле, то белорусская экономика могла бы быстро набирать обороты для достижения заветной, но абсолютно иррациональной цели -- выйти на производственные параметры 1990г. Прошло 7 лет. Позади болезненный эксперимент по инфляционной накачке экономики и множественность курсов. Предприятия еще не отошли от курсовых разниц, которые банкротили предприятия быстрее, чем западные конкуренты. За это время Нацбанк выучил уроки прошлого. А вот Минфин, Минэкономики и правительство в целом не сделали ровным счетом ничего, чтобы рационализировать фискальную политику и запустить механизмы санации и банкротства убыточных предприятий. Курс белорусского рубля к доллару США сегодня -- это один из самых рыночных элементов в нерыночной экономике. Пытаясь ограничить рост денежной массы (при увеличении данного показателя в 2001г. на 88% вряд ли можно назвать монетарную политику жесткой), Нацбанк вышел на сравнительно предсказуемые темпы девальвации рубля. Этот процесс отражал изменение динамики спроса на рубли и валюту со стороны участников внешнеторговых операций и внутреннего рынка. Сравнительно невысокие темпы прироста рублевой денежной массы, блокировка Нацбанком финансирования программ Минфина при снижении экспортного потенциала и росте спроса на импорт поставили предприятия перед сложной дилеммой: или снижать издержки, т.е. проводить реструктуризацию, увольнять людей, снижать зарплату и, возможно, проходить через процедуру банкротства, или же требовать от правительства дешевых денег и списания долгов. На первый вариант политической воли пока нет, а вот реализация второго идет полным ходом. Среднегодовые процентные ставки коммерческих банков по рублевым кредитам снизились с 46,1% в январе 2002г. до 39,1% в июне. Ставка рефинансирования упала до 40% при инфляции 143,4% (август 2002г. к августу 2001г.). Промышленные и сельскохозяйственные предприятия получили беспрецедентные льготы. Произведено списание долгов, отложено погашение кредитов, но этого отраслевикам и Минфину явно мало, чтобы придать экономике ускорение на 6--10% ВВП и выполнить хотя бы номинально доходную часть бюджета. При явной эскалации протекционистских мер (например, защита рынков пива, кондитерских изделий и мебели) девальвация белорусского рубля кажется для Минпрома, Минсельхозпрода, Беллесбумпрома, Беллегпрома и Белгоспищепрома панацеей.

До основания очистить склады. А потом?

Напомним цели девальвационной политики:

1) сохранение уровня номинальной зарплаты или даже создание условий для ее будущего роста при уменьшении уровня реальной зарплаты;

2) повышение цен, особенно на сельскохозяйственные продукты и продукцию промышленных гигантов, выраженное в национальной валюте, или, по меньшей мере, предотвращение их падения;

3) перераспределение капитала от кредиторов к дебиторам. Деньги берут в долг, когда они реально имеют гораздо большую ценность, чем когда возвращают;

4) стимулирование экспорта и сокращение импорта. Нетто-прибыль в краткосрочном периоде получают те предприятия, которые в равной конкурентной борьбе не имеют или не могут внедрить инновации, сократить издержки производства и добиться роста объема прибыли;

5) привлечение в страну большего количества иностранных туристов и удорожание выездов за границу для собственных граждан.

Кто выиграет от разовой девальвации на 35% и курса 2500 ВYR/USD? Конечно, гораздо легче будет продавать низколиквидные складские запасы. При курсе 1850 USD/ВYR они составляют почти 575 млн. USD, а при курсе 2500 ВYR/USD -- только 424 млн. USD. Это серьезная скидка для потребителей белорусских промышленных товаров. 52 тыс. холодильников и морозильников, которые находятся на складе, при средней цене 240 тыс. ВYR (130 USD по курсу 1850 ВYR/USD) за штуку вдруг станут стоить не 6,76 млн. USD, а 5 млн. USD, или 96 USD за штуку. Более 82 тыс. непроданных телевизоров при средней цене 203 тыс. ВYR и курсе 1850 BYR/USD сегодня оцениваются на 9 млн. USD. После разовой девальвации на 35% цена телевизора в долларах составит всего 81 USD. А трактор за 14 тыс. USD вдруг подешевеет до 10360 USD. Легкая промышленность, в которой почти 60% предприятий не могут сойти с картотеки, как манны небесной ждут решения о девальвации. Безусловно, более конкурентными по цене окажутся белорусские удобрения, химические нити, продукты переработки древесины и с/х продукты. Очевидно, что в краткосрочной перспективе спрос на продукцию белорусских предприятий у покупателей, рассчитывающихся твердой валютой, увеличится. Складские остатки удастся быстро распродать и сформировать новый пакет заказов. Финансовые показатели предприятий значительно улучшатся, ВВП наверняка вырастет, а Минфин получит свою долю налогов. Правда их долларовая ценность будет гораздо меньшей. В выигрыше останутся те отечественные потребители, которые имеют стабильный доход в твердой валюте и которые смогут без ограничений покупать ставшие более дешевыми товары. Проигравшими можно считать тех, кто получает зарплату в рублях. Номинальные рублевые цены на белорусские товары наверняка вырастут гораздо быстрее, чем зарплата и пенсии. Под прикрытием тарифных и нетарифных протекционистских мер белорусские производители смогут спокойно "снимать" девальвационные сливки. Спрос на импорт резко упадет. Йогурт, который сегодня стоит 1000 ВYR, станет на 350 руб. дороже. За пачку кофе придется отдать не 4600 ВYR, а, как минимум, 6300. Резко подорожают фрукты, средства гигиены, импортная одежда, лекарства, бензин и мазут, которым зимой надо обогревать наши квартиры.

Незамедлительная расплата

После краткосрочной эйфории неизменно придет жесткое отрезвление. Беларусь -- это малая открытая экономика. Чтобы успешно конкурировать на внешних рынках, она должна иметь возможность дешевого импорта сырья, комплектующих и полуфабрикатов.

Чтобы рассчитаться по внешним долгам за энергоресурсы, которые на 1.07.2002г. составили 512,3 млрд. ВYR и по курсу 1850 BYR/USD оценивались на 277 млн.USD, надо будет выложить уже 692,5 млрд. ВYR. Стоимость внешнего долга Беларуси, который составляет около 780 млн. USD, возрастет в рублевом выражении с 1,44 трлн. до 1,95 трлн. ВYR. Ни россиянам, ни тем более западным компаниям и международным организациям, которые являются кредиторами нашей страны, не нужны "зайчики". Поскольку возможности увеличения валютной выручки у белорусской промышленности и сельского хозяйства резко ограниченны, перспективы белорусского рубля стать твердой валютой весьма блеклы, то заемщики столкнутся с необходимостью увеличения рублевых цен, чтобы рассчитываться с импортерами металлов, энергоресурсов, машин и оборудования, компьютеров и программного обеспечения и много другого. Девальвация отдалит планы тысяч домашних хозяйств приобрести даже подержанную иномарку. "Форд" давно уехал из Беларуси, а за собираемые в России или Украине иномарки придется также платить в твердой валюте. После распродажи складских запасов промышленные предприятия вдруг поймут, что цены на импортные комплектующие, равно как и на рыночный кредит, выросли. В этих условиях они вынуждены будут повышать отпускные цены, и эфемерные девальвационные преимущества вмиг исчезнут. О стодолларовой зарплате и повышении пенсий можно будет забыть на неопределенное время, потому что характерной чертой девальвации является как раз уменьшение реальной зарплаты. Но об этом владельцы властных кабинетов стараются не вспоминать. Они действуют согласно призыву одного известного российского экономиста: "Лучше стоять за высокий рост, чем сидеть за низкий".

Ни в одной стране мира девальвация не была решением экономических проблем страны в целом. Данная мера и в Беларуси будет лишь механизмом перераспределения средств от кредиторов, импортеров и потребителей с рублевым доходом к должникам, экспортерам и людям с валютной зарплатой. Девальвация не сделает нашу страну богаче. Банки, выдавшие рублевые кредиты и не сделавшие корректировку на новую цену белорусского рубля, вынуждены будут значительно повысить стоимость своих финансовых ресурсов в будущем. Это обязательно скажется на темпах экономического роста и инвестиционной активности. При этом структурные дисбалансы, проблемы с безработицей останутся для будущих поколений. С такой политикой сильную и процветающую Беларусь явно не построишь. Если отраслевые концерны вынудят правительство пойти на девальвацию, то это будет означать очередное поражение Нацбанка и откат в экономическом развитии, как минимум, на 3 года назад. Сочетание относительно жесткой монетарной и мягкой фискальной политики не может продолжаться вечно. Вместо того чтобы стимулировать безответственное поведение предприятий, белорусским властям надо, наконец, решиться на системные рыночные реформы.

Ярослав РОМАНЧУК,
президент научного исследовательского центра Мизеса -- специально для "НЭГ"

--------------------------------------
СПРАВКА "НЭГ"

Научный исследовательский центр Мизеса является структурным подразделением аналитического центра "Стратегия". Занимается анализом переходных экономик с точки зрения методологии и теории австрийской школы экономики, одним из основателей которой является выдающийся экономист Людвиг фон Мизес. Центр проводит исследования в области монетарной и фискальной политики, изучает проблемы адаптации западных институтов к переходным странам, роль и место государства во взаимоотношениях с предпринимателем, производителем и потребителем. Центр регулярно проводит экономические салоны, на которых обсуждаются как различные аспекты экономической теории, так и книги, научные публикации известных в мире экономистов. Центр участвует в распространении литературы среди учебных заведений Беларуси, организует участие в семинарах и конференциях, а также оказывает поддержку студентам и преподавателям, изучающим экономику. Сайт центра www.libеrtу-bеlаrus.оrg
Распечатать с изображениями Распечатать без изображений