$

2.1336 руб.

2.4151 руб.

Р (100)

3.1746 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

214.21 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Бюджет

Бремя внешнего долга

21.06.2016

Одной из главных проблем белорусской экономики сегодня является внешний долг. С одной стороны, его объем и относительные показатели не столь уж велики по сравнению с некоторыми развитыми странами. Но для нас имеющихся сумм достаточно, чтобы создать существенные трудности с погашением и обслуживанием. До сих пор все обязательства исправно выполняются. Но цена этой аккуратности – значительное напряжение бюджета, нехватка ресурсов на иные цели.

Валовой внешний долг (ВВД) Беларуси за январь–март увеличился на 360,6 млн. USD (0,9%), до 38,6 млрд. USD (73,6% годового ВВП), сообщает Нацбанк. Накоплению внешних долговых заимствований способствовали внешнеэкономические операции сектора госуправления и банков.

В общем объеме ВВД основную часть (26,8 млрд. USD, или 69,3%) составили обязательства по привлеченным из-за рубежа кредитам и займам. Задолженность по торговым кредитам и авансам составила 7,9 млрд. USD (20,4%), обязательства по долговым инструментам в составе прямых инвестиций – 1,7 млрд. (4,5%), по долговым ценным бумагам (еврооблигациям правительства) – 0,9 млрд. (2,3%), по депозитам – 0,7 млрд. (1,9%), обязательства перед МВФ по распределенным СПЗ – 0,5 млрд. (1,3%), прочие долговые обязательства – 67,2 млн. USD (0,2%).

Структура ВВД на 1 апреля по секторам представлена на рис. 1.

Более трети (35%) общей суммы составляет внешний долг сектора госуправления (без учета обязательства других секторов под гарантии правительства). С начала года он увеличился на 526,7 млн. USD (4,1%) и составил 13,5 млрд. USD. В структуре долга основное место занимают привлеченные правительством кредиты и займы в размере 12,2 млрд. USD. За январь–март эта задолженность увеличилась на 528 млн. USD (4,5%), в т.ч. 500 млн. – от Евразийского фонда стабилизации и развития.

Обязательства перед нерезидентами по государственным долгосрочным облигациям Минфина сократились за январь–март т.г. на 1,2%, до 0,8 млрд. USD, Нацбанка – на 10,8%, до 1,6 млрд. (4% общего долга). Обязательства, связанные с распределением Беларуси специальных прав заимствования МВФ (далее – СПЗ), составили 519,4 млн. USD.

Обязательства центрального банка перед нерезидентами по краткосрочным депозитам составили 225,9 млн. USD. Внешний долг прочих депозитных организаций увеличился на 26,4 млн. USD, до 6,5 млрд. USD. Отметим, что основная часть этой суммы (5,9 млрд.) – кредиты и займы. Кроме того, обязательства перед нерезидентами по депозитам составили 504,9 млн. USD, по долговым ценным бумагам – 100,2 млн., прочие долговые обязательства – 44,2 млн. USD.

Долгосрочный внешний долг сократился за I квартал т.г. на 4,1 млн. USD, до 6,6 млрд. USD (38,8% внешнего долга других секторов). В основном он состоит из торговых кредитов и авансов (7,9 млрд. USD), иностранных кредитов и займов (7,4 млрд.). На межфирменное кредитование (обязательства по долговым инструментам между прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования) приходится всего 1,7 млрд. USD.

Внешний долг госсектора в расширенном определении сложился в размере 22,7 млрд. USD. Это указывает на значимую роль государства и подконтрольных ему предприятий во внешнеэкономической инвестиционной деятельности. Здесь сектор госуправления явился основным заемщиком (59,3% ресурсов). На долю банков (исключая Нацбанк) и прочих организаций, находящихся под контролем правительства, приходится соответственно 13% и 20,8% указанного долга, на центральный банк – 6,8%. Условные внешние обязательства госсектора в расширенном определении по предоставленным гарантиям, которые, по сути, являются долгом частного сектора, составили 35,4 млн. USD.

Поставлены на счетчик

В общем объеме ВВД долгосрочные обязательства на срок свыше года увеличились за январь–март на 450 млн. USD (на 1,8%) до 25,6 млрд. USD (66,2%); краткосрочные (с учетом межфирменного кредитования других секторов) – сократились на 89,4 млн. USD (0,7%), до 13 млрд. USD.

Основным заемщиком долгосрочных инвестиций явился сектор госуправления (52,8% всего объема долгосрочного внешнего долга), другие секторы (25,8%) и депозитные организации, за исключением центрального банка (16,8%). Большая часть внешних краткосрочных заимствований – долговые обязательства других секторов (79,9%). В основном это торговые кредиты и авансы. Краткосрочный внешний долг депозитных организаций (ис­ключая НБРБ) составил 17,1% краткосрочных заимствований страны, центрального банка – 3%.

Структура предстоящих платежей по валовому внешнему долгу представлена на рис. 2.

Чистый внешний долг Беларуси (разница между валовым внешним долгом и величиной внешних активов в виде долговых инструментов) сложился в размере 26,3 млрд. USD (+495,4 млн. USD). Накопление чистого внешнего долга за первый квартал обусловлено как увеличением внешних долговых обязательств (на 360,6 млн. USD, или на 0,9%), так и сокращением внешних долговых активов страны (на 134,9 млн. USD, или на 1,1%).

 

Параметры устойчивости

На относительных показателях ВВД, которые традиционно служат индикаторами платежеспособности страны и безопасности уровня внешних заимствований, неизбежно отразились процессы, происходящие в экономике в 2015–2016 гг. Это такие тенденции, как существенное сокращение ВВП в долларовом выражении, сохраняющийся дефицит счета текущих операций, падение темпов экспорта и поступления валютной выручки в страну, снижение объемов международных резервных активов.

Отношение валового внешнего долга к ВВП на 1 апреля т.г. составило 73,6%, что на 4 п.п. больше, чем на начало года. В то же время отношение долга к годовому объему экспорта товаров и услуг увеличилось на 5,8 п.п. до 122,3%. При этом ВВД на душу населения вырос с 4065,4 до 4027,4 USD.

Международные резервные активы Беларуси соответствовали 32,1% краткосрочного внешнего долга против 31,8% на 1 января.

На обслуживание долга (без учета погашения торговых кредитов и краткосрочных обязательств банков) за январь–март направлено 1,4 млрд. USD, в т.ч. на погашение основного долга – 1 млрд., процентов и других выплат – 444,3 млн. В целом это эквивалентно 13,8% ВВП или 22,8% экспорта товаров и услуг. Такая нагрузка весьма обременительна для экономики республики. Наша страна занимает лишь 66 место в мире по номинальному значению ВВД, а по его отношению к ВВП и размеру на душу населения значительно уступает многим развитым странам. Но расходы на обслуживание долга не позволяют снизить налоговую на­грузку и продолжать финансирование госсектора и социальных программ в прежнем размере.