$

2.1431 руб.

2.4151 руб.

Р (100)

3.1746 руб.

Ставка рефинансирования

10.00%

Инфляция

0.10%

Базовая величина

24.50 руб.

Бюджет прожиточного минимума

214.21 руб.

Тарифная ставка первого разряда

35.50 руб.

Итоги

Акционерные стимулы: правовые и дивидендные

28.03.2017

По данным, опубликованным Нацбанком, объем выпуска акций открытых акционерных обществ на 1 марта т.г. составил 25 897,6 млн. BYN – на 7,2% больше, чем годом ранее, но на 3,7% меньше, чем на 1 января т.г. При этом объем сделок с акциями в январе–феврале т.г. составил всего 6,3 млн. BYN по номинальной стоимости или 35,6 млн. BYN по фактической. Такая почти 6-кратная разница отражает в основном не рост курсовой стоимости белорусских акций, а низкий уровень номиналов, сформированных много лет назад. Таким образом, доходность отечественного фондового рынка по-прежнему выглядит довольно низкой.

В текущей пятилетке власти возлагают на фондовый рынок большие надежды. Формально для этого есть вся необходимая правовая база и инфраструктура фондового рынка. Однако на итоговой коллегии Минфина было признано, что она задействована значительно ниже своих потенциальных возможностей. Юридические и организационные условия для акционерных обществ позволяют им активно использовать ценные бумаги для финансирования своей деятельности. Но капитализация рынка к ВВП составила немногим более 2,5%, а рыночная цена в прошлом году рассчитывалась по акциям только 63 АО из 4,6 тысячи. Основная причина видится в высокой концентрации ценных бумаг у государства – почти 3/4 всех акций находятся в ведении республиканских и местных органов управления. В очередной раз обещается обеспечить свободную куп­лю-­продажу акций за счет усовершенствования практики применения преимущественного права исполкомов на приобретение акций в рамках Указа Президента от 16.11.2006 № 677 «О некоторых вопросах распоряжения имуществом, находящимся в коммунальной собственности, и приобретения имущества в соб­ственность административно-территориальных единиц», в т.ч. в части установления целевого характера приобретения акций, оптимизации списков обществ и срока действия преимущественного права с последующей его отменой.

Рынок корпоративных облигаций развивается гораздо динамичнее. Его росту способствовало действие льготного режима налогообложения. На начало текущего года в обращении находилось облигаций на сумму около 15,5 млрд. BYN.

Для дальнейшего развития рынка ценных бумаг в 2017 г. Минфин намерен активизировать работу по таким ключевым направлениям, как создание законодательных условий для привлечения финансовых ресурсов с использованием институтов коллективных инвестиций, секьюритизация, подготовка и принятие соответствующих нормативных правовых актов в их развитие, стимулирование продажи в торговой системе биржи принадлежащих РБ акций акционерных обществ с долей государства менее 25%, вывод белорусских предприятий на международный рынок капитала, интеграция отечественной инфраструктуры в мировую систему финансовых институтов. В планах Минфина взаимодействие с зарубежными регуляторами рынка ценных бумаг, построение полноценной платформы ин­формационного взаимодействия всех участников финансового рынка на базе введенного в действие Единого портала финансовых услуг.

Однако эти усилия принесут плоды лишь в том случае, если предприятия-эмитенты будут заинтересованы в привлечении капитала с помощью инструментов фондового рынка, а инвесторы сочтут приемлемым уровень доходности и рисков вложений. Например, на прошлой неделе Минский завод игристых вин по итогам 2016 г. объявил о выплате дивидендов в размере 6,2 BYN на акцию. При этом на выплату дивидендов будет направлено 54% прибыли, сообщают СМИ.

Нетрудно подсчитать, что дивидендная доходность акций завода, номинал которых равен 33,5 BYN, составит 18,5%, а после уплаты подоходного налога – 16,1%. Правда, номинальная стоимость акций в долларовом эквиваленте сократилась с 20 USD в 2012 г. до 12,93 USD на начало текущего года, а дивиденды за это время составили 11,94 USD. Так что в валюте формально совокупный доход на 1 акцию составил за 5 лет всего 4,87 USD. Впрочем, учитывая, что рост номинальной стоимости акций представляет собой лишь внутреннее перераспределение собственного капитала, говорить об иных доходах акционеров, кроме дивидендов, просто некорректно. Можно поспорить, в какой мере направление более половины чистой прибыли на выплату дивидендов выглядит «проеданием капитала». Но, поскольку акции ОАО на фондовом рынке после «IPO» свободно не обращались, на какой-либо иной доход в реальности акционерам рассчитывать не приходится.

Пожалуй, на текущем этапе акционеры МЗИВ находятся в лучшем положении, чем их коллеги из многих других предприятий. Например, согласно дан­ным, опубликованным на Едином портале, ОАО «Брестский ликеро-водочный завод «Белалко» объявил о начислении дивидендов на 1 акцию в размере 0,354575 BYN, ОАО «Молодечненская гостиница», – 0,0263 BYN, ОАО «Гомельтекстильторг» – 0,1668 BYN, ОАО «Слуцкпромбурвод» – 0,34 BYN, ОАО «Торговый дом «Неман» – 1,42 BYN, Открытое акционерное общество «Элект­роцентрмонтаж» – 0,002417 BYN, ОАО «Спецжелезобетон» – 0,0134088 BYN, ОАО «Центроэнергомонтаж» – 0,22 BYN, ОАО «Гомельжелезобетон» – 0,0334195 BYN. Пока самым щедрым выглядит ОАО «Столб­цовский мясоконсервный комбинат» – 40 BYN на акцию.

Впрочем, многие предприятия вообще не планируют выплату дивидендов за прошедший год. Всю прибыль (если она имеется) или большую ее часть им кажется более важным направить на развитие, а у многих даже при наличии прибыли нет денег, чтобы выплачивать дивиденды.

Автор публикации: Вадим ЛЕБЕДЕВ