Облигации: выпуск и спрос ограничены
В текущем году активность белорусских организаций на рынке облигаций существенно сократилась. Возможно, некоторые компании и хотели бы воспользоваться этим инструментом для привлечения капитала, но мешают требования к обеспечению эмиссии, а также слабая заинтересованность инвесторов и опасения оказаться обладателями неликвидных и высокорисковых «мусорных» бумаг.
За 6 месяцев т.г. в Беларуси было зарегистрировано 52 выпуска корпоративных облигаций и облигаций местных займов 31 эмитента на 10,1 трлн. Br (до деноминации). Это на 1,1% меньше, чем годом ранее, говорится в очередном отчете Департамента по ценным бумагам Минфина. В частности, было зарегистрировано всего 2 выпуска биржевых облигаций на 400 млрд. Br (почти в 2,3 раза меньше, чем на 1.07.2015 г.). Банками было выпущено облигаций на 1,7 трлн. Br (на 26,1% меньше, чем в январе–июне 2015 г.), небанковскими организациями – на 8,3 трлн. (на 44% больше), местными исполнительными и распорядительными органами – 58,2 млрд. Br (в 25,9 раза меньше).
Такие результаты стали следствием общей экономической ситуации: привлекать заемные средства путем выпуска облигаций в условиях спада сложно, а приобретать такие бумаги рискованно. По данным Минфина, на 1 июля т.г. 40 из 158 эмитентов облигаций были убыточными. Неудивительно, что обеспеченность облигаций в прошлом году резко увеличилась. Если в 2015 г. исполнение обязательств обеспечивалось только по 46,8% общего объема выпусков, то в 1-м полугодии т.г. 78,8% выпущенных облигаций имели обеспечение, в т.ч. на 654,4 млрд. рублей (6,5%) – залогом имущества, на 2046,4 млрд. (20,3%) – поручительством, на 33 млрд. (0,3%) – банковской гарантией, на 5205,6 млрд. Br (51,7%) – страхованием ответственности за неисполнение (ненадлежащее исполнение) обязательств эмитента.
Без обеспечения исполнения обязательств выпущено 21,2% от общего объема корпоративных облигаций (2,1 трлн. Br), в т.ч. 1,7 трлн. (16,9%) – в пределах 80% нормативного капитала банка, 400 млрд. (4%) – биржевые облигации, 30,9 млрд. Br (0,3%) – облигации местных займов в пределах установленного в местном бюджете размера долга на очередной финансовый год.
Также в прошлом году было выпущено жилищных облигаций на сумму 2,4 млрд. Br (96 выпусков 29 юридических лиц), что на 32,4% меньше, чем в январе–июне 2015 г. Ипотечные облигации в 1-м полугодии т.г. не выпускались, но на 1 июля в обращении осталось таких бумаг на 2,1 трлн. Br (4 выпуска ОАО «АСБ «Беларусбанк» и 1 – ОАО «Белинвестбанк»).
По состоянию на 1.01.2016 г. допущены к обращению 728 выпусков облигаций 281 юридического лица, причем их общий объем увеличился за год на 26%, до 153,7 трлн. Br (из них биржевые облигации – 62 выпуска 20 эмитентов на сумму 17,6 трлн. Br). Объем допущенных к обращению облигаций банков за прошлый год вырос на 23,6% и составил 71,8 трлн. Br, облигаций небанковских организаций – на 33,9%, до 68,8 трлн., местных исполнительных и распорядительных органов – на 18,1%, до 13,1 трлн. Br. Также на 1.07.2016 г. обращается жилищных облигаций на 2583,4 млрд. Br, (118 выпусков, 29 эмитентов), что на 27,2% меньше, чем годом ранее.
Кроме того, на 1 июля т.г. в обращении находилось 62 выпуска биржевых облигаций 20 небанковских организаций на сумму эмиссии 17,6 млрд. Br (в 1,6 раза больше, чем год назад). Из допущенных к обращению на бирже облигаций 68 эмитентов (236 выпусков) бумаги 9 эмитентов (81 выпуск) включены в котировальный лист «А» первого уровня, в котировальный лист «Б» – 4 эмитента (9 выпусков), остальные – в качестве внесписочных ценных бумаг.
За 6 месяцев т.г. было осуществлено размещение всего 838,2 тыс. корпоративных облигаций на общую сумму 851,8 млрд. Br (в 4,2 раза меньше, чем в январе–июне 2015 г.), с которыми было совершено 108 сделок.
На вторичных торгах в 1-м полугодии 2016 г. совершено 883 сделки с 47,1 млн. облигаций юридических лиц на сумму 14,4 трлн. Br – в 1,1 раза меньше, чем годом ранее. При этом заключено 883 сделок (год назад – 606) с расчетами в белорусских рублях – на 11,1 трлн. Br, в евро – на 8,7 млн. EUR (6 сделок), в долларах США – на 152,2 млн. USD (84 сделки).
Средневзвешенная доходность по сделкам с облигациями с кодами расчетов на вторичном рынке S-T+0 (BYR) сократилась с 27,68% годовых в 2015 г. до 24,23% в 1-м полугодии 2016 г., S-T+0 (USD) – с 6,11 до 5,59%, S-REPO – с 25,78 до 19,12%.
На внебиржевом рынке в январе–июне 2016 г. зафиксировано 3484 сделки купли-продажи 22,1 млн. облигаций юридических лиц на сумму 48,8 трлн. Br, что в 2 раза больше, чем в 2014 г.
Отдел финансов «ЭГ»
