Наличный вброс и депозитная утечка
В июне широкая денежная масса в Беларуси существенно выросла, причем неожиданно произошел выброс наличных денег. В то же время продолжился отток срочных рублевых вкладов населения. Денежные ресурсы как физических, так и юридических лиц продолжают таять.
По данным Нацбанка, объем широкой денежной массы (ШДМ) за июнь вырос на 2,6% и составил 335,3 трлн. Br (до деноминации), с лихвой отыграв все сокращения, наблюдавшиеся в I полугодии (см. рис.). В результате ШДМ на 1 июля оказалась на 1,7% больше, чем на начало года. При этом главным сюрпризом оказался рост наличных денег в обращении (денежный агрегат M0) в июне сразу на 18,5%, до 16,9 трлн. Br, что обеспечило 18,9% роста с начала года. При этом удельный вес наличных денег в структуре ШДМ вырос за 6 месяцев с 4,4% до 5,1%. За столь аномальный выброс почти 2,6 трлн. Br можно «поблагодарить» деноминацию: введение новых банкнот с 1 июля неизбежно должно было отразиться на структуре ШДМ. Поскольку мгновенная «стерилизация» старых рублей невозможна, а банкноты образца 2000 и 2009 гг. некоторое время будут обращаться параллельно, объем наличности в обращении несколько месяцев будет выше обычного. Впрочем, по мере изъятия старых купюр этот всплеск будет сглаживаться.
Активная рублевая денежная масса (денежный агрегат M1), которая включает наличные деньги и текущие рублевые вклады в банках, составила 42,6 трлн. Br, увеличившись в июне на 3,8%, хотя с начала года он снизился на 0,1 трлн. Br. Рост М1 в июне связан с резким ростом наличности при сокращении остатков на текущих счетах. Переводные депозиты физлиц заметно снизились на 8,1%, почти отыграв майское снижение. При этом доля М1 в структуре ШДМ за 6 месяцев сократилась с 13,1% до 12,7%.
Денежная масса в национальном определении (денежный агрегат М2), из которой исключены средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах, на 1 июля составила 91 трлн. Br, повысившись за июнь на 4,5%, а с начала года – на 2,1%. Его доля в ШДМ за 6 месяцев сократилась с 27,3 до 27,1%. Эмиссия рублевых облигаций банков в июне сократилась на 13,6%, до 1,5 трлн. Br, что на 6,5% больше, чем на 1 января т.г.
Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*), которая кроме агрегата М1 включает срочные рублевые депозиты, средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах, в июне повысилась на 4,2% до 92,4 трлн. Br (рис. 1), а с начала года – на 2,2%.
В июне остатки на текущих счетах физлиц сократились на 1 трлн. Br (или на 8,1%) до 11,4 трлн. Br, а юрлиц – на 0,1 трлн. Br (0,7%) до 14,3 трлн. Таким образом, в целом остатки на текущих счетах сократились за месяц на 4,1%, до 25,7 трлн. Br. В свою очередь, срочные депозиты выросли на 5,2%, до 48,4 трлн. Br, в т.ч. остатки по срочным счетам юрлиц выросли на 2,3 трлн. Br (10,9%), а физлиц – на 0,1 трлн. Br (0,5%). Объем выпущенных ценных бумаг уменьшился на 0,2 трлн. Br (на 13,6%) до 1,5 трлн. Br.
В чистом виде, с учетом капитализации, получился отток срочных депозитов физлиц на сумму около 0,3 трлн. Br, юрлиц – приток на 2 трлн. Br, а по текущим счетам, с учетом ставок на свободные остатки, – отток на 1 трлн. Br и 0,1 трлн. соответственно.
Удельный вес рублевой составляющей в ШДМ за июнь вырос на 0,7 п.п. и составил на 1 июля 27,6%, почти сравнявшись с уровнем начала года – 27,7%.
Валютные депозиты на 1 июля составили эквивалент 220,7 трлн. Br, увеличившись в июне на 0,8%, а с начала года – на 0,9%, или на 1,9 трлн. Br. Доля валютных депозитов (вместе с валютными ценными бумагами) в ШДМ на 1 июля составила 72,2%, т.е. почти столько же, сколько на 1 января т.г., – 72,1%. В частности, здесь срочные депозиты в рублевом эквиваленте выросли в июне на 1,2%, до 188,1 трлн. Br, что на 2,6% больше, чем на начало года. Из них средства населения составили 145,7 трлн. Br, юрлиц – 42,4 трлн. Br (рост, соответственно, на 0,4 и 4,2% в июне и на 2 и 4,7% с начала года).
Переводные депозиты в валюте составили в эквиваленте 32,5 трлн. Br (уменьшение на 1,5% в июне и на 8,4% с начала года), в т.ч. средства населения – 8,3 трлн. Br (повышение на 5,8% за июнь и снижение на 8,4% с начала года), юрлиц – 24,3 трлн. Br (уменьшение на 3,8% в июне и на 6% с начала года).
В долларовом эквиваленте валютные депозиты физлиц за июнь сократились на 0,7%, до 7,7 млрд. USD, а юрлиц – на 0,2%, до 3,3 млрд. USD, что соответственно на 6,5 и 6,9% меньше, чем на начало года.
Благодаря повышению мировых и внутренних цен на золото и серебро стоимость депозитов в драгметаллах выросла в июне на 13% и составила на 1 июля 910,6 млрд. Br. Это на 27,5% больше, чем на начало года. На этом фоне весьма скромно выглядит эмиссия валютных облигаций банков. За июнь она уменьшилась на 0,4%, до эквивалента 21,3 трлн. Br, причем с начала года прирост составил 25,5%.
Отмеченные изменения немного повлияли на валютную составляющую ШДМ за июнь в эквиваленте: –73 млн. USD, после снижения на 323 млн. USD в мае, составившую 1 июля 12,1 млрд. USD (–0,6% в июне после –2,6% в мае). Всего же с начала года она снизилась на 4,9%, или на 624 млн. USD. Доля этого показателя в структуре широкой денежной массы на 1 июля составила 72,4% против 73,1% месяцем ранее. На 1 января 2016 г. показатель равнялся 72,3%.
Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики на 2016 г. рост широкой денежной массы запланирован в пределах 16–20 %. За прошедшее полугодие прирост ШДМ составил всего 2,6% и пока значительно отстает от прогнозного.
Получается, что если в прошлом году денежная масса выросла в 2,5 раза больше прогноза, то теперь есть все шансы компенсировать этот рост. Но если «разбрасывать деньги с вертолета» власти не собираются, то остановить изменения в структуре ШДМ, вызванные оттоком депозитов, они тоже не смогут.
Материал полосы подготовил Константин АЛЕХИН
