Масса остановилась. Денег все меньше
У населения и субъектов хозяйствования Беларуси сокращаются имеющиеся денежные средства. При этом все чаще звучат призывы увеличить уровень монетизации экономики, что якобы должно стимулировать ее рост.
Динамика роста широкой денежной массы (ШДМ) в феврале замедлилась, но ее структура продолжает меняться. Рублевые вклады населения за месяц сократились на 0,9 трлн. Br, а юридических лиц – на 2,1 трлн. При этом все более заметным является отток средств с рублевых счетов в валютные и вывод средств населения из банков. По мере уменьшения ставок и ресурсов вкладчиков депозитная пирамида рушится сама собой.
За февраль ШДМ в Беларуси выросла на 0,2% и на 1 марта составила 353 трлн. Br. После январского роста на 7,7% это весьма скромный результат. Однако в целом с начала года ШДМ увеличилась уже на 8% при годовом прогнозе 16–20%.
Из общего размера денежной массы объем наличных денег в обращении (денежный агрегат M0) составил на 1 марта 13,6 трлн. Br, что на 4,8% меньше, чем на начало года, несмотря на увеличение в феврале на 0,9%. Удельный вес наличных денег в структуре ШДМ за 2 месяца сократился с 4,4% до 3,8%.
Активная рублевая денежная масса – денежный агрегат M1 (наличные деньги и текущие рублевые вклады в банках) – составила 39,6 трлн. Br. Февральское увеличение М1 на 6,2% позволило сократить спад с начала года до 7,2%. Рост величины М1 в феврале связан с резким скачком остатков на текущих счетах и повышением объема наличности. Правда, переводные депозиты физлиц сократились за февраль на 4,1%, зато остатки на текущих счетах юрлиц выросли сразу на 24,8%, с лихвой отыграв январское падение. В результате доля агрегата М1 в структуре ШДМ на 1 марта 2016 г. составила 11,2% против 10,6% месяцем ранее и 13,1% на начало года.
Денежный агрегат М2 – денежная масса в национальном определении (из которого исключены средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах) – на 1 марта составил 82,2 трлн. Br, повысившись за месяц на 1,6%. Это сократило снижение с начала года до 9%. Доля агрегата М2 в ШДМ на 1.03.2016 г. составила 23% против 22,7% месяц назад и 27,3% на 1 января т.г.
Эмиссия рублевых облигаций банков в феврале снизилась на 1,5%, а с начала года – на 22,5%, до 1,1 трлн. Br.
Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*), которая кроме агрегата М1 включает срочные рублевые депозиты, средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах, в феврале повысилась на 1,6% и достигла 82,2 трлн. Br, что на 9,2% меньше, чем на начало года.
В феврале остатки на текущих счетах юрлиц сохранили широкую амплитуду колебаний к предыдущему месяцу. На этот раз в поддержку рублевой составляющей в ШДМ сыграли текущие счета юрлиц и наличность. Так, остатки по текущим счетам физлиц сократились за месяц на 4,1% (0,5 трлн. Br), до 12,4 трлн. Br, а юрлиц – на 24,8% (2,7 трлн. Br). В целом в абсолютном выражении текущие счета возросли на 2,2 трлн. Br до 26,1 трлн. Br после сокращения на 16,2% в январе. По срочным счетам юрлиц наблюдался отток на 3,7% (0,7 трлн. Br, физлиц – на 1,5% (0,4 трлн.). В целом срочные депозиты сократились на 2,4% (или на 1 трлн. Br), до 41,5 трлн. Br.
В чистом виде, с учетом капитализации, отток срочных депозитов населения составил около 0,9 трлн. Br, а юридических лиц – 1,1 трлн. Br (после 2 трлн. и 2,9 трлн. Br в январе). По текущим счетам, с учетом ставок на свободные остатки, отток средств физлиц составил 0,5 трлн. Br, тогда как у юрлиц наблюдалось увеличение на 2,5 трлн. Br. В январе в обоих сегментах здесь наблюдался отток: на 1,2 трлн. Br и 3,7 трлн. Br соответственно. Часть свободной наличности в количестве 0,1 трлн. Br поступила в обращение после выбытия на сумму 0,8 трлн. Br месяцем ранее.
Удельный вес рублевой составляющей в широкой денежной массе повысился в феврале на 0,3 п.п. до 23,3%, что, впрочем, существенно меньше, чем 27,7% на 1 января т.г.
Валютные депозиты на 1 марта 2016 г. составили в эквиваленте 249 трлн. Br, что на 13,8% больше, чем на начало года, несмотря на сокращение за февраль на 0,5%. При этом доля валютных депозитов (вместе с валютными ценными бумагами) в ШДМ выросла за два месяца с 72,1 до 76,5%, несмотря на снижение в феврале на 0,3 п.п.
Срочные валютные депозиты увеличились в феврале всего на 0,1%, до 210,8 трлн. Br в эквиваленте, что на 15% больше, чем на начало года. Из них средства населения составили 162,2 трлн. Br (что на 0,4% меньше, чем месяц назад, но на 13,6% больше, чем на начало года), бизнеса – 48,7 трлн. Br (повышение на 1,9% в феврале и на 20,2% с начала года).
Переводные валютные депозиты на 1 марта составили в эквиваленте 38,1 трлн. Br (уменьшение на 3,6% в феврале и +7,5% с начала года). Из них средства населения составили 8,4 трлн. Br (снижение на 3,6% за февраль и на 13,1% с начала года), бизнеса – 29,7 трлн. Br (уменьшение на 3,1% в феврале и рост на 15,2% с начала года).
В долларовом эквиваленте переводные и срочные валютные депозиты физлиц на 1 марта составили 7,93 млрд. USD, что на 3,8% меньше, чем месяц назад, и на 3,4% – чем на 1 января т.г. Таким образом, с начала года с валютных счетов населения ушло 280 млн. USD. В свою очередь, валютные депозиты юрлиц уменьшились в феврале на 3,3%, до 3,64 млрд. USD, но здесь с начала года наблюдался прирост на 2,1%, или на 70 млн. USD.
По данным Нацбанка, депозиты в драгметаллах возросли в феврале на 7,4%, составив на 1 марта эквивалент 897 млрд. Br, что на 25,6%, или 182,9 млрд. Br, больше, чем на начало года.
Эмиссия валютных облигаций банков за февраль выросла на 3,2% до эквивалента 21 трлн. Br, что на 25,6% больше, чем на начало года.
Перечисленные изменения свидетельствуют о сокращении располагаемых денежных средств как у населения, так и у субъектов хозяйствования. При этом все чаще можно услышать призывы увеличить уровень монетизации экономики, что якобы должно стимулировать ее рост.
